小白理财丨认清“噪声”！如何为投资降噪？

如果说长期生活在噪声环境中，会给大家的身心健康带来隐患。那长期在噪声中投资，损失的或许就是真金白银。

大家是否常常会有这种感觉：当面对市场上海量信息的时候，非常容易迷失自我，心慌意乱，导致做出错误的决策？

噪声无处不在

“在现实生活中，噪声无处不在。在一个完美的世界中，被告面临的将是公正的审批，但在现实世界中，他们面对的是有噪声的系统。”这是丹尼尔·卡尼曼在其著作《噪声》中的观点。

举个简单的例子，专业的篮球运动员在罚球时大概率能命中，但没人能保证百发百中。即使投篮的动作经过千百次练习，即使球框的高度和罚球线距离没有改变。但球迷的欢呼和嘘声、球员当天的状态手感，这些赛场上任意一个小小的变量，都会成为噪声从而影响后面的投篮结果。

噪声的形成，往往和“注意力偏差”离不开干系。人们常常对该注意的事没有投入足够的注意力，反倒是对那些无关痛痒、纷繁杂乱的事，消耗掉太多的记忆力，尤其是在信息爆炸的当下。同样，在投资中当大量的信息因子出现时，中间会夹杂着很多噪声因素，我们不可避免地会把这些信息全部纳入考虑，从而影响投资决策。

在投资的场景下，噪声可以理解为：存在于投资决策环境中、影响投资者的认知判断、造成投资目标不稳定、投资决策非理性的那些因素。

投资中的三种噪声

按照丹尼尔·卡尼曼的研究，噪声分为三种：水平噪声、模式噪声和场景噪声。

Ø  水平噪声：即个体差异。面对同一只权益基金，有的投资者觉得值得布局，因为他能享受基金的这种高弹性，也能容忍基金的回撤，和市场波动淡然处之；有的投资者则对此“敬而远之”，容忍不了一点浮亏。不同投资者对同一基金的差异化感知就属于一种“水平噪声”。

Ø  模式噪声：按照自己的标准来判断，导致出现不同偏差的情景。比如在评价什么是一只好基金的时候，不同的投资者会有自己的偏好——行业偏好、换手率偏好等，这时候的判断其实充满噪声。

Ø  场景噪声：有时候一些与投资本身毫无关系的因素——心情、天气、压力、疲劳等，都会影响投资者的判断。比如今天天气好，阳光明媚，就算当天基金有所浮亏也能接受，而一旦天气阴雨交加，又碰上了基金净值有所回撤，投资者可能就觉得这只基金各方面都不如意，从而盲目赎回。

如何为投资降噪？

那我们应该如何过滤掉投资中的噪声与干扰呢？要想找到答案，不妨基于以上三种投资噪声有针对性地消除其影响。

比如在基金投资前的决策，对自身的风险偏好情况、投资产品的预期收益率等方面有比较清晰的了解，降低“水平噪声”的影响；在充分了解自身投资需求后，引入市场普遍认可的评价体系，比如从基金公司、投研平台、基金经理历史业绩、风格特点等维度进行综合评分，尽量对同一类型的基金产品用标准统一的量表，减少判断中的噪声，从而降低“模式噪声”，最后再汇总前面多个独立判断，全盘考量后构建自身的投资系统，选出合适的投资标的，降低“场景噪声”。

此外，降低投资中的噪声还有一些便于实操的方法，比如：

ü  专注高质量信息源

《噪声》一书中提到：“噪声本质上是一种统计学上的概念，每个人都会往不同的地方偏。所以，要减少噪声的干扰，有一个简单的方法，那就是多找一些独立的外部观点，然后取平均值，让噪声之间相互抵消，这样就能做出更好的判断。”所以避免低质量的信息源，专注高质量的信息源是十分必要的，一些传统知名媒体的公众号、网站、APP，每天输出不少优秀的信息。

ü  检视自己的交易行为

在风险管理理论著作《反脆弱》中有这样一段话，“随着我们观测市场的频率增加，信噪比会进一步降低，也就是有价值的“信号”越来越模糊，没价值的“噪声”反倒越来越多。”换句话讲，越频繁地寻找信息，越容易被噪声干扰。那么在平日的投资中，大家或许应避免频繁盯盘，少看短期，摒弃片面，收获长期投资带来的价值。

风险提示：本文观点不代表本公司投资观点或投资建议，敬请投资人理性分析并做出独立判断。我国证券市场成立运行时间较短，过往数据不代表市场运行的所有阶段，不能代表或预示相关基金未来业绩。基金有风险，投资需谨慎。投资者购买基金时应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件（详阅官网www.tkfunds.com.cn或客服热线400-18-95522），在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。