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泰康福泰平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金(FOF)A基金代码:011233

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投资回报

截至 -- 净值增长率
最近三个月 --
最近六个月 --
最近一年 --
今年以来 --
成立以来 --

基金经理观点

三季度的国内宏观经济环比有所回落,延续了需求较弱、通胀较低的特征,出口的韧性较强。政策方面在9月下旬迎来了非常积极的变化,9月24日三部委在发布会上推出了互换便利、股票回购增持再贷款等具有创新性的工具,更重要的是9月26日政治局会议上专门讨论了经济形势和经济工作,凸显了紧迫感,并在会后的表述中明确提出促进房地产市场止跌回稳、努力提振资本市场、要出台民营经济促进法等等,一揽子政策的出台彻底扭转了市场的预期,使得内外资均对中国资本市场重拾热情。

  国外方面,美联储在9月如期开始了首次降息,幅度达到50bp,略超市场预期。随后的美国经济和通胀数据仍然较强,使得市场更倾向于是一次软着陆。

  国内的大类资产在三季度末发生了剧烈的扭转,尽管政策出台在季末的最后一周,但资本市场反应极为剧烈,上证指数在季末最后五个交易日快速上涨21%,历史罕见,使得整个三季度的收益率拉升到12%。债券市场则是有所调整,十年国债收益率从年内最低点2.04上行到2.25,信用债市场调整幅度更大一些。

  境外市场方面,进入降息周期,美国的大类资产体现为股债同涨,标普500上涨5.5%,十年美债收益率从4.5下行至3.7附近。商品方面,随着全球经济进入下行周期,WTI原油下跌16%,COMEX黄金价格上涨14%。

  公募基金业绩方面,债券基金小幅上涨0.47%,货币基金上涨0.4%,偏股基金指数大幅上涨12.5%。在偏股基金内部,风格发生了逆转,市场风险偏好快速上升,成长风格领涨,红利风格较为滞涨。

  福泰属于养老目标风险基金系列中的中风险产品,股债的配置要求是较为均衡,权益类资产的仓位中枢是50%。由于当时对股市的谨慎,我们在三季度的大部分时间维持了低于基准的权益仓位。在季末的政策出台后,我们认为这大概率是一次中期维度的转向,在政治局会议明确态度之后,后续各部委陆续会有具体方案的跟进和落地,这对拉动内需和提升居民和企业信心都是非常正向的。另外,随着房价和股价这两大类资产价格的止跌企稳、房贷利率的下行,居民的资产负债表也能得到修复,从而促进消费。相比于过去一年中的政策,本次的层级更高、态度更彻底、措施更全面、力度更大。因此,我们也随之进行了小幅的加仓,加仓的品种以成长风格为主,这主要是考虑到原有组合中偏价值和红利风格的占比较高,在新的政策环境下有必要进行再平衡,提高整体组合的弹性。在债券基金方面,我们认为债市将进入震荡期,因此减仓了部分信用债基金品种。

  往未来看,市场能否持续走强取决于政策的落地情况、以及落地之后的实际效果,尽管市场短期已经脱离了极度悲观的熊市氛围,但是仍然存在执行情况不及预期的风险;且这一次的市场回升目前尚未出现明确的产业趋势,这也是和过往不同的地方,提高了投资的难度。此外,在更高效的社交媒体时代,信息传递如此之快,助推了情绪的波动,贪婪和恐惧更加被放大,市场的波动也被放大。历史总是相似的,但每段历史又都是不同的。我们会努力克制情绪的波动,坚持绝对收益的出发点,适应新的时代下的资本市场。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 7.02(总额) 2024-09-30
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 0 0.00%
债券 32,989,806.16 4.70%
银行存款 31,215,980.49 4.45%
其他 638,032,973.84 90.85%

开户交易轻松四步