泰康宏泰回报混合型证券投资基金基金代码:002767
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基金经理观点
宏观经济方面,三季度经济继续向上复苏,生产和需求侧数据同步向好。生产侧来看,工业增加值稳步向好,8月份工业增加值同比已经恢复到了19年的正常水平。三大需求也在持续改善,其中出口增速延续了较好的表现,在全球疫情严重的情况下实现了出口份额的提升;投资端基建和地产投资增速维持在高位,而制造业投资在逆周期政策的扶持下也有明显上行;疫情对消费的影响逐步消退。货币条件继续改善,CPI在合适的水平运行,PPI则从低位开始明显回升,社融增速在宽信用政策的作用下持续向上。
债券市场方面,利率震荡上行。7月初由于股市出现了快速上涨,强劲的风险偏好带动利率上行。8-9月份,由于超储率处于较低水平,叠加结构性存款的监管趋严,银行缺负债的现象较为突出,存单市场持续提价,带动利率震荡上行;另外,三季度利率债供给压力较大,收益率经常出现一二级联动、共振向上的局面。9月中旬开始,随着海外的不确定性有所增加,叠加商品价格有所下跌,利率趋于震荡。整个季度来看,10Y国债上行约30bp,10Y国开上行约60bp。
权益市场方面,7、8月的经济数据继续好于我们的预期,最新的9月份制造业PMI数据延续了在景气区间运行的态势,预示9、10月份的经济复苏势头依然强劲;另一方面,为对冲疫情的不利影响而出台的宽松政策在回归中性,我们认为由于流动性宽松权益资产估值大幅提升的时期已经过去,后续会更为关注业绩的可持续性。从涨跌幅数据和板块上来看,上证综指上涨8.66%,沪深300上涨11.62%,中小板指上涨10.97%,创业板指上涨8.52%。其中,消费、军工、新能源及汽车等板块表现相对较好,通信、计算机、传媒、零售等行业表现不佳。
具体投资策略上,在利率债方面,合理控制组合的久期,减少组合在利率上行期时所承担的风险;在信用债方面,坚持票息策略,在严格控制信用风险的基础上进行个券的精细化研究和投资,挖掘具备一定票息优势的个券。
权益投资方面,在本期,基金在仓位上相机而动。在品种上我们继续坚持原有思路,仍以食品饮料、医药生物、云计算为主,适度加大了对港股科技股的配置。聚焦内需为主、具有明确需求特征且具有竞争优势的行业中的龙头个股,未来仍将重点关注品牌消费品、创新科技制造属性的医药、比较竞争优势的中国制造等行业,均衡策略。
资产投资组合
资产分布
总资产(亿元) | 22.62(总额) | 2020-09-30 |
资产类型 | 金额(元) | 占基金总资产比例(%) |
股票 | 389,412,715.51 | 17.21% |
债券 | 1,726,066,324.88 | 76.29% |
银行存款 | 27,838,830.7 | 1.23% |
其他 | 119,179,295.94 | 5.27% |
十大股票券持仓
序号 | 股票名称 | 净值占比(%) |
1 | 贵州茅台 | 3.58% |
2 | 五 粮 液 | 2.99% |
3 | 中国平安 | 1.58% |
4 | 广联达 | 1.55% |
5 | 美的集团 | 1.31% |
6 | 工商银行 | 1.16% |
7 | 长江电力 | 1.14% |
8 | 伊利股份 | 0.90% |
9 | 通威股份 | 0.83% |
10 | 圆通速递 | 0.82% |