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泰康宏泰回报混合型证券投资基金基金代码:002767

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基金经理观点

2017年全年,宏观经济韧性较强,四季度的GDP增速分别是6.9、6.9、6.8、6.8,上半年经济增速有所回升,下半年企稳。从三大需求来看,投资增速前高后低,但主要原因是基建投资增速的下滑,房地产投资的韧性较强,而制造业投资在四季度则有所回升;零售增速保持平稳,出口得益于全球经济复苏而显著改善。CPI较为温和,PPI小幅回落,但仍然保持高位。央行的货币政策总体稳健中性,公开市场利率全年跟随美联储加息三次,流动性保持在紧平衡的态势。汇率方面,受经济韧性强、美元指数贬值的影响,人民币呈现震荡升值的态势。

债券市场方面,利率震荡上行,全年调整的幅度较大。具体来看,年初由于跟随美联储调整公开市场利率,银监会“三三四”检查、金融监管趋严,利率有所上行;年中受到环保督察的影响,基本面小幅低于预期,同时监管强调协调推进,利率步入到震荡的行情;进入到四季度,十九大政通人和,修正了市场对经济的预期,同时通胀预期再起,资管新规等监管政策密集出台,多重利空叠加,导致利率快速上行。全年来看,10Y国债上行了87bp,10Y国开上行了114bp。

权益市场方面,2017年A股市场总体上涨,上证综指从3100点附近震荡上涨至3300点附近,涨幅6.56%。但市场分化明显,大盘蓝筹走势强劲,中小创表现较弱。从行业来看,食品饮料、家电、非银金融、银行和强周期品种涨幅居前。

固收投资方面,基金整体维持中性偏低的久期,主要配置利率债、CD 以及信用风险可控的中高等级信用债,整体上注重持有期收益,获取相对稳健的投资收益。

权益投资方面,基金二季度开始适当提高了仓位水平,主要配置偏蓝筹价值风格,以基本面确定性强且估值较低的品种为主,注重挖掘具有高性价比的价值品种。在行业上,基金重点配置了家电、房地产、银行、非银金融、医药生物、食品饮料等板块。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 3.21(总额) 2019-03-31
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 47,805,690.36 14.91%
债券 263,067,696.65 82.05%
银行存款 3,335,786.76 1.04%
其他 6,416,547.92 2.00%

十大股票券持仓

序号 股票名称 净值占比(%)
1 贵州茅台 3.87%
2 美的集团 1.77%
3 万 科A 1.22%
4 工商银行 1.08%
5 三一重工 1.03%
6 万华化学 0.91%
7 福耀玻璃 0.81%
8 五 粮 液 0.76%
9 中国平安 0.49%
10 智飞生物 0.39%

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