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泰康睿福优选配置3个月持有期混合型基金中基金(FOF)C类基金代码:008755

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投资回报

截至 -- 净值增长率
最近三个月 --
最近六个月 --
最近一年 --
今年以来 --
成立以来 --

基金经理观点

22年三季度,国内股市单边下跌,主要指数跌幅均在10%以上,其中沪深300下跌15%、中证500下跌11%、中证1000下跌12%。国内债市先涨后跌,10年国债收益率在8月降息后突破今年的震荡下沿到达2.6%附近,后回升至2.75%附近。国外方面,美股先反弹后下跌,标普500当季下跌5%,今年以来整体跌幅25%,与沪深300接近;在通胀和加息预期不断超预期的背景下,十年美债收益率大幅上行至接近4%,中美利差已经达到120bp左右。商品方面,海外的衰退预期导致WTI原油价格下跌23%。汇率方面,美元兑人民币汇率连续第二个季度大幅上行,最高达到7.2附近,超过了19年贸易战和20年新冠时期的高点。

公募偏股基金指数三季度下跌12%,和股指跌幅相近。债券基金指数受益于降息,取得了0.6%左右的正回报,货币基金指数也取得了0.4%的正回报。

过去几个月,困扰市场的内外部负面因素交织,市场风险偏好因此大幅下行。国内从二季度以来推出了一系列的稳经济稳就业政策,三季度进入了效果检验期,从目前的数据来看,经济有复苏但幅度较弱。消费受制于场景和收入,出口开始出现下行,地产只是略微稳住了下行的幅度,只有基建显然是独木难支。国外,美国通胀体现出了很强的粘性,尤其是工资和房租等项,因此美联储加息的态度十分强硬,屡屡超出市场预期,这不仅收紧了全球的流动性阀门,同时也对国内货币政策短期形成了掣肘。此外,美国对中国在高科技领域的限制政策不断出台,中美在某些领域的脱钩几乎已成定局。

往未来看,我们可以确定的正面因素是,经过这一轮调整,股市的估值处在历史低位,股债的性价比处在历史高位。拉长时间周期,从理性出发,我们可以做出的判断是,目前的位置股市具备了很好的投资价值。但是理性和感性经常是相矛盾的,从感性出发,我们身处当前的国内和国际环境,不可避免的会对未来有很强的不确定感,这个时候,我倾向于相信股市对短期的定价是有领先性的,也就是说我们目前感受到的这些负面因素绝大部分已经被反映在当前的低估值里面了。真正会影响我们理性判断正确性的风险是新增的、未被市场普遍预期到的风险,也许是战争升级、也许是全球加息过程中触发了新的风险等等。因此在资产配置上,我们维持了中枢的仓位,如果市场继续下跌,也可以留有加仓的余地。

对于权益市场的结构方面,我们倾向于认为目前各类资产的性价比比较均衡,短期景气度高的赛道相对估值偏高,在基本面左侧的板块则大多处于历史估值极低位。因此目前在权益基金的品种选择上,我们也是风格较为均衡,接下来需要密切跟踪哪些板块会出现拐点。从较为长远的视角来看,在当前的国际环境下,从安全角度出发需要大力发展的行业,是受到政策扶持和具备确定性需求的行业,主要集中在科技和制造领域。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 1.92(总额) 2022-09-30
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 8,770,500 4.56%
债券 0 0.00%
银行存款 21,213,595.08 11.03%
其他 162,322,267.29 84.41%

十大股票券持仓

序号 股票名称 净值占比(%)
1 宁波银行 2.47%
2 招商银行 2.11%

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