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泰康安泰回报混合型证券投资基金基金代码:002331

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基金经理观点

2017年全年,宏观经济韧性较强,四季度的GDP增速分别是6.9、6.9、6.8、6.8,上半年经济增速有所回升,下半年企稳。从三大需求来看,投资增速前高后低,但主要原因是基建投资增速的下滑,房地产投资的韧性较强,而制造业投资在四季度则有所回升;零售增速保持平稳,出口得益于全球经济复苏而显著改善。CPI较为温和,PPI小幅回落,但仍然保持高位。央行的货币政策总体稳健中性,公开市场利率全年跟随美联储加息三次,流动性保持在紧平衡的态势。汇率方面,受经济韧性强、美元指数贬值的影响,人民币呈现震荡升值的态势。

债券市场方面,利率震荡上行,全年调整的幅度较大。具体来看,年初由于跟随美联储调整公开市场利率,银监会“三三四”检查、金融监管趋严,利率有所上行;年中受到环保督察的影响,基本面小幅低于预期,同时监管强调协调推进,利率步入到震荡的行情;进入到四季度,十九大政通人和,修正了市场对经济的预期,同时通胀预期再起,资管新规等监管政策密集出台,多重利空叠加,导致利率快速上行。全年来看,10Y国债上行了87bp,10Y国开上行了114bp。

权益市场方面,2017年A股市场总体上涨,上证综指从3100点附近震荡上涨至3300点附近,涨幅6.56%。但市场分化明显,大盘蓝筹走势强劲,中小创表现较弱。从行业来看,食品饮料、家电、非银金融、银行和强周期品种涨幅居前。

报告期内,基金整体维持高等级中低久期策略。当市场出现阶段性机会的时候,适度提高久期把握市场的反弹。

权益投资方面,基金前三季度采取了相对稳健的投资策略。进入四季度,由于市场无风险利率抬升以及短期获利回吐的压力,权益市场波动加大。但我们认为看多中国权益市场的中长期逻辑并没有破坏,适当提高了权益仓位,增配了基本面确定性强且估值较低的消费和大金融板块,适当减持了短期性价比较低的科技股。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 1.40(总额) 2019-06-30
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 21,644,749.81 15.42%
债券 115,141,990.7 82.05%
银行存款 1,076,347.15 0.77%
其他 2,475,492.35 1.76%

十大股票券持仓

序号 股票名称 净值占比(%)
1 海大集团 2.81%
2 中国平安 2.40%
3 美的集团 1.96%
4 长春高新 1.61%
5 泛微网络 1.06%
6 伊利股份 1.02%
7 森马服饰 1.00%
8 兴业银行 0.66%
9 安井食品 0.64%
10 国电南瑞 0.52%

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