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泰康安泰回报混合型证券投资基金基金代码:002331

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基金经理观点

宏观方面,四季度经济总体平稳。受到冬季环保限产的影响,工业生产有小幅回落,但回落幅度弱于8月份的环保督察。三大需求方面,出口增速保持高位,外需持续对国内的经济增长起到支撑作用;居民消费保持平稳;投资有小幅下滑,但主要是基建受到财政支出节奏的影响,制造业投资、房地产新开工都有所反弹。通胀方面,CPI仍然保持在1.8左右的低位,PPI在高位震荡,回落的速度较慢。汇率方面,人民币对美元继续呈现小幅升值的态势。

债券市场方面,报告期内,欧美日等发达国家继续呈现全面复苏态势,以各国股市为代表的风险资产全面上涨。国内经济数据保持了较强的韧性,债券市场开始修正对中长期经济的悲观预期,利率大幅上行,幅度超过2季度。上季末持有的部分中长期政金债及时进行了止损,虽跑赢了基准,但仍然承受了小幅亏损。

权益市场方面,进入四季度,由于市场无风险利率抬升以及短期获利回吐的压力,权益市场波动加大,上证综指在到达3400点的阶段性高点后迅速回调到3300点左右,期间以食品饮料、家电和电子为代表的蓝筹白马股在期间也有较大幅度的回调。经过审视,我们认为看多中国权益市场的中长期逻辑并没有破坏,经济复苏的态势依然健康,货币政策未来对股票市场的影响边际减弱,市场整体估值依然不贵。因此我们适当提高了权益仓位,增配了基本面确定性强且估值较低的消费和大金融板块,适当减持了短期性价比较低的科技股。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 1.85(总额) 2017-12-31
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 35,635,162.2 19.29%
债券 144,410,066.6 78.18%
银行存款 1,651,249.51 0.89%
其他 3,017,425.96 1.64%

十大股票券持仓

序号 股票名称 净值占比(%)
1 伊利股份 2.96%
2 森马服饰 1.32%
3 格力电器 1.17%
4 青岛海尔 0.98%
5 贵州茅台 0.98%
6 王府井 0.98%
7 美的集团 0.83%
8 南方航空 0.75%
9 牧原股份 0.74%
10 顾家家居 0.72%

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