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泰康安泰回报混合型证券投资基金基金代码:002331

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投资回报

截至 -- 净值增长率
最近三个月 --
最近六个月 --
最近一年 --
今年以来 --
成立以来 --

基金经理观点

宏观经济方面,四季度延续复苏态势,经济内生增长动力强。三大需求来看,一方面,代表内生增长的出口、制造业均表现较好:份额替代的逻辑下,出口增速继续上行到较高水平;海内外制造业景气度共振向上,叠加政策支持,制造业投资也有较强复苏。零售也延续了此前修复的态势。另一方面,代表传统周期波动的房地产和基建呈现出较强的韧性。金融环境来看,食品价格下行带动CPI继续向下,但大宗商品环比持续上涨,带动PPI向上、即将转正,人民币稳中有升,信贷需求较强带动社融增速维持高位。

债券市场方面,四季度利率区间震荡,总体有小幅下行。10月至11月上旬,存单持续提价,商品价格上行,带动货币政策预期边际趋紧,制约了债券市场的表现,收益率在高位震荡。11月中旬开始,永煤事件显著发酵,信用市场的风险偏好快速下行,部分低资质主体的市场认可度下降,信用债的融资能力也明显走弱。在这一背景下,央行进行了明显的维稳操作,在公开市场持续净投放,资金利率快速下行,货币政策预期得到扭转,带动利率陡峭化下行。整个季度来看,10Y国债基本持平,10Y国开下行约20bp。

权益市场方面,4季度宏观经济稳中向好,出口和制造业投资依然强劲,消费见底回升,M1同比增速扩张至10%,连续五个月回升;中长期信贷同比继续高增,工业品价格全面上涨,PPI环比大幅上行0.5%。受益于上述因素,上证综指上涨7.92%,沪深300上涨13.6%,中小板指上涨10.07%,创业板指上涨15.21%。具体分行业来看,有色金属、电力设备及新能源、食品饮料等板块表现相对较好,商贸零售、传媒、综合金融等行业表现较弱。

具体投资策略上,10月和11月,我们把组合久期保持在1.2-1.5的防守区间,12月初我们认为央行维护市场流动性意愿好于市场此前预期,于是加仓长债,久期提高至3左右直到年底。持仓以中高等级城投债和国企为主,减持了部分资质较弱的信用债。转债仓位基本维持在6-7%,以低估值的周期类标的为主。

权益投资方面,4季度基金组合延续了3季度在金融、周期和成长上的均衡配置,后续还需要动态观测逆周期政策退出的节奏,以及海内外宏观政策和基本面的变化,择机调整仓位和行业配置。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 9.27(总额) 2020-12-31
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 236,764,207.5 25.54%
债券 656,555,981.72 70.82%
银行存款 7,448,666.18 0.80%
其他 26,312,255.5 2.84%

十大股票券持仓

序号 股票名称 净值占比(%)
1 美的集团 1.72%
2 光线传媒 1.53%
3 中国太保 1.48%
4 安井食品 1.32%
5 长城汽车 1.25%
6 大秦铁路 1.15%
7 海容冷链 1.13%
8 中信特钢 1.01%
9 万华化学 0.99%
10 新洋丰 0.97%

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