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泰康睿福优选配置3个月持有期混合型基金中基金(FOF)A类基金代码:008754

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投资回报

截至 -- 净值增长率
最近三个月 --
最近六个月 --
最近一年 --
今年以来 --
成立以来 --

基金经理观点

三季度整体而言各类资产表现均比较平淡。在固收领域,中国的10年期国债收益率在快速下行到2.8之后开始窄幅震荡,美债在下至1.2附近后震荡上行,已回到1.5以上。在权益领域,结构分化十分显著。一方面体现为大小市值的分化,沪深300和创业板均下跌了7%,中证500和1000则实现了4%以上的涨幅;另一方面体现为行业的分化,周期行业和新能源大幅上涨,而消费、医药、TMT等则纷纷调整。美股在9月初创新高后持续调整,港股则是单边下跌约15%。在商品领域,油价回到75左右,铜、铝等维持在相对高位。

公募基金内部,偏股基金指数下跌6%,债券基金指数上涨1%。基金发行热度略有下降。偏股基金内部延续了剧烈分化的态势,配置小盘股、周期板块、新能源板块的基金大部分净值创出新高,配置传统成长赛道如消费医药、以及龙头白马风格的基金则大部分净值不同幅度的下跌。在流动性仍然相对宽松、但经济增长的弱势逐步被市场认识到的过程中,景气度投资、赛道投资的方法持续占优。在此背景下,今年体现为新基金经理中明星辈出,管理规模迅速扩大;反之,一批管理规模较大的资深基金经理则面临超额收益的巨大回撤。今年基金行业的表现再次提醒我们,对于权益这一多维度定价的资产类别而言,存在各种不同的投资信仰和方法,任何一位基金经理都有自己的投资信仰、方法论和能力圈,没有一种投资模式能驾驭所有市场。作为FOF基金经理,我们的主要工作是辨别基金经理的模式,发掘每种模式下的优秀选手,合理搭配这些选手,使得FOF能呈现出积小胜为大胜的效果。

睿福在三季度维持了中性偏低的仓位水平。在结构上,增加了一些偏周期的品种配置,以应对周期行业在双碳政策下的强势表现。但基于对长期成长性的看法,在消费医药和半导体方面的品种配置在组合中仍然占较大的权重,也因此在三季度给组合带来了较大的负贡献。在债券基金的投资方面,我们仍然主要投资于以获取票息为主的稳健策略的品种。

四季度是一个相对复杂的时间窗口,一方面,经济的下行压力在加大,保增长的政策是否会有、出台时间、形式等等都存在不确定性;另一方面,能源紧张、供应链不畅共同推升了全球的通胀预期;此外,四季度往往还存在一些交易层面的博弈,如估值切换到下一年、交易拥挤等等。我们从评估性价比考虑,认为主要看三类机会,一是目前仍然可以称为低估的金融地产,二是在核心资产中经过下跌性价比提升的品种,三是未来一年景气度相对较高的品种。同时关注一个风险,即通胀超预期。在基金研究方面,我们会动态地去挖掘过去2-3年体现出明确的投资价值观并坚定执行的中生代基金经理。说到底,基金的净值曲线是基金经理价值观和能力圈的外在体现。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 3.13(总额) 2021-09-30
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 0 0.00%
债券 0 0.00%
银行存款 26,882,112.89 8.58%
其他 286,282,486.96 91.42%

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