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泰康策略优选灵活配置混合型证券投资基金基金代码:003378

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基金经理观点

宏观方面,四季度经济总体平稳。受到冬季环保限产的影响,工业生产有小幅回落,但回落幅度弱于8月份的环保督察。三大需求方面,出口增速保持高位,外需持续对国内的经济增长起到支撑作用;居民消费保持平稳;投资有小幅下滑,但主要是基建受到财政支出节奏的影响,制造业投资、房地产新开工都有所反弹。通胀方面,CPI仍然保持在1.8左右的低位,PPI在高位震荡,回落的速度较慢。汇率方面,人民币对美元继续呈现小幅升值的态势。

权益市场方面,进入四季度,由于市场无风险利率抬升以及短期获利回吐的压力,权益市场波动加大,上证综指在到达3400点的阶段性高点后迅速回调到3300点左右,期间以食品饮料、家电和电子为代表的蓝筹白马股在期间也有较大幅度的回调。

债券市场方面,2017年四季度,债券市场先是经历了快速的调整,随后进入到窄幅震荡。整个季度来看,10Y国债上行了27bp,10Y国开上行了64bp。10-11月,多层利空叠加,致使利率快速上行:基本面上,经济韧性强,融资需求旺盛,叠加十九大期间政通人和,高层对经济较为乐观,是利率快速调整的一大原因;政策方面,防范系统性金融风险成为未来金融工作的根本任务,同时随着资管新规等文件的进一步推进,市场持续承压;海外方面,特朗普减税法案通过,同时美联储的加息也导致中国央行进行跟随。进入12月之后,市场有所企稳,市场情绪的缓和、政策性银行减少长债供应,使得利率进入到震荡区间。

权益投资方面,我们经过审视,认为看多中国权益市场的中长期逻辑并没有破坏,经济复苏的态势依然健康,货币政策未来对股票市场的影响边际减弱,市场整体估值依然不贵。因此我们继续保持前期价值风格的组合,以基本面确定性强且估值较低的品种为主;此外,基金适当配置了少数长期前景看好、竞争优势突出、估值合理的成长品种。

固收投资方面,本基金基于对债券市场的谨慎预期,采取了短久期配置策略,主要获取债券票息持有收益。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 8.55(总额) 2017-12-31
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 675,857,628.74 79.09%
债券 155,345,871.8 18.18%
银行存款 15,577,750.27 1.82%
其他 7,813,648.51 0.91%

十大股票券持仓

序号 股票名称 净值占比(%)
1 招商银行 4.13%
2 海螺水泥 3.18%
3 中国平安 3.01%
4 格力电器 2.92%
5 美的集团 2.44%
6 宁波华翔 2.27%
7 建设银行 2.10%
8 光大嘉宝 2.00%
9 美年健康 1.90%
10 新华保险 1.69%

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