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泰康策略优选灵活配置混合型证券投资基金基金代码:003378

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基金经理观点

2017年全年,宏观经济韧性较强,四季度的GDP增速分别是6.9、6.9、6.8、6.8,上半年经济增速有所回升,下半年企稳。从三大需求来看,投资增速前高后低,但主要原因是基建投资增速的下滑,房地产投资的韧性较强,而制造业投资在四季度则有所回升;零售增速保持平稳,出口得益于全球经济复苏而显著改善。CPI较为温和,PPI小幅回落,但仍然保持高位。央行的货币政策总体稳健中性,公开市场利率全年跟随美联储加息三次,流动性保持在紧平衡的态势。汇率方面,受经济韧性强、美元指数贬值的影响,人民币呈现震荡升值的态势。

权益市场方面,2017年A股市场总体上涨,上证综指从3100点附近震荡上涨至3300点附近,涨幅6.56%。但市场分化明显,大盘蓝筹走势强劲,中小创表现较弱。从行业来看,食品饮料、家电、非银金融、银行和强周期品种涨幅居前。

债券市场方面,利率震荡上行,全年调整的幅度较大。具体来看,年初由于跟随美联储调整公开市场利率,银监会“三三四”检查、金融监管趋严,利率有所上行;年中受到环保督察的影响,基本面小幅低于预期,同时监管强调协调推进,利率步入到震荡的行情;进入到四季度,十九大政通人和,修正了市场对经济的预期,同时通胀预期再起,资管新规等监管政策密集出台,多重利空叠加,导致利率快速上行。全年来看,10Y国债上行了87bp,10Y国开上行了114bp。

权益投资方面,基于对市场的判断,基金在下半年适当提高了权益仓位。基金主要配置了偏蓝筹价值风格的品种,并对少数长期前景看好、竞争优势突出、估值合理的成长品种,采取越跌越买策略,立足于长期持股。在行业上,基金重点参与了家用电器、银行、房地产、非银金融等板块,以及食品饮料、医药生物等受益于消费升级的板块。

固收投资方面,本基金采取了短久期配置策略,主要获取债券票息持有收益。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 8.57(总额) 2019-06-30
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 620,109,996.3 72.33%
债券 224,047,965.2 26.13%
银行存款 3,550,886.52 0.41%
其他 9,666,176.5 1.13%

十大股票券持仓

序号 股票名称 净值占比(%)
1 招商银行 7.25%
2 贵州茅台 6.16%
3 普利制药 4.95%
4 中国平安 4.84%
5 万 科A 4.21%
6 伊利股份 3.84%
7 海天味业 3.45%
8 格力电器 3.00%
9 美的集团 3.00%
10 三环集团 1.80%

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