泰康颐年混合型证券投资基金C类基金代码：005524
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基金经理观点
宏观经济方面，四季度经济下行趋势有所缓解，出现筑底迹象。从领先指标来看，中国和全球的PMI增速从低位有所回升，指示国内外经济边际或有所企稳；社融增速保持稳定。从同步指标来看，出口增速围绕0附近波动；零售增速波动中枢与三季度基本一致；投资增速边际上小幅下滑，其中制造业和基建增速在低位徘徊，房地产投资增速从高位有所回落。通胀方面，由于猪价带动食品价格的上涨，CPI出现了明显上行，PPI环比表现较为稳定。
债券市场方面，利率区间震荡，总体保持稳定。10月份由于通胀预期发酵、TMLF没有操作等原因，利率明显上行；但进入11月，央行超预期下调了MLF和7天逆回购政策利率，带动利率下行；年底在中美关系阶段性缓和、PMI转正等的带动下，经济预期有所好转，但流动性环境较为宽松，利率窄幅震荡。整个季度来看，10Y国债利率保持稳定，10Y国开利率上行4bp。
权益市场方面，回顾2019年4季度，中国经济还是展现了相当的韧性，特别在11月份我们看到PPI同比跌幅收窄、社零增速重回8%以上、社融超预期且中长期融资需求改善；同时中美在12月中旬宣布达成第一阶段贸易协议，在一定程度上有利于提振和恢复企业信心。从涨跌幅数据和板块上来看，上证综指上涨4.02%，沪深300上涨6.33%，中小板指上涨9.14%，创业板指上涨9.14%。其中，建材、家电、汽车、传媒等板块表现相对较好，国防军工、公用事业、商贸零售等行业表现不佳。
债券投资方面，本基金在报告期内保持中性久期及比较高的信用债配置比例，信用债精挑细选，注重持有期收益。信用违约尾部风险继续暴露，严防信用尾部风险。
权益投资方面，在本期，基金在仓位上相机而动，整体小幅加仓。在品种上仍以食品饮料、医药生物、家电为主，并关注银行、地产、周期及科技股中优质企业的投资机会，精选龙头，均衡策略。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 20.32(总额) | 2020-03-31 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 139,664,282.3 | 6.87% |
| 债券 | 1,791,039,492.74 | 88.13% |
| 银行存款 | 12,073,189.33 | 0.59% |
| 其他 | 89,584,685.86 | 4.41% |
十大股票券持仓
| 序号 | 股票名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 贵州茅台 | 1.12% |
| 2 | 中国平安 | 0.98% |
| 3 | 长江电力 | 0.79% |
| 4 | 工商银行 | 0.74% |
| 5 | 迈瑞医疗 | 0.70% |
| 6 | 圆通速递 | 0.57% |
| 7 | 通威股份 | 0.56% |
| 8 | 格力电器 | 0.43% |
| 9 | 五粮液 | 0.34% |
| 10 | 邮储银行 | 0.33% |