泰康颐年混合型证券投资基金C类基金代码：005524
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基金经理观点
宏观经济方面，三季度经济继续向上复苏，生产和需求侧数据同步向好。生产侧来看，工业增加值稳步向好，8月份工业增加值同比已经恢复到了19年的正常水平。三大需求也在持续改善，其中出口增速延续了较好的表现，在全球疫情严重的情况下实现了出口份额的提升；投资端基建和地产投资增速维持在高位，而制造业投资在逆周期政策的扶持下也有明显上行；疫情对消费的影响逐步消退。货币条件继续改善，CPI在合适的水平运行，PPI则从低位开始明显回升，社融增速在宽信用政策的作用下持续向上。
债券市场方面，利率震荡上行。7月初由于股市出现了快速上涨，强劲的风险偏好带动利率上行。8-9月份，由于超储率处于较低水平，叠加结构性存款的监管趋严，银行缺负债的现象较为突出，存单市场持续提价，带动利率震荡上行；另外，三季度利率债供给压力较大，收益率经常出现一二级联动、共振向上的局面。9月中旬开始，随着海外的不确定性有所增加，叠加商品价格有所下跌，利率趋于震荡。整个季度来看，10Y国债上行约30bp，10Y国开上行约60bp。
权益市场方面，7、8月的经济数据继续好于我们的预期，最新的9月份制造业PMI数据延续了在景气区间运行的态势，预示9、10月份的经济复苏势头依然强劲；另一方面，为对冲疫情的不利影响而出台的宽松政策在回归中性，我们认为由于流动性宽松权益资产估值大幅提升的时期已经过去，后续会更为关注业绩的可持续性。从涨跌幅数据和板块上来看，上证综指上涨8.66%，沪深300上涨11.62%，中小板指上涨10.97%，创业板指上涨8.52%。其中，消费、军工、新能源及汽车等板块表现相对较好，通信、计算机、传媒、零售等行业表现不佳。
具体投资策略上，在利率债方面，合理控制组合的久期，减少组合在利率上行期时所承担的风险；在信用债方面，坚持票息策略，在严格控制信用风险的基础上进行个券的精细化研究和投资，挖掘具备一定票息优势的个券。
权益投资方面，在本期，基金在仓位上相机而动。在品种上我们继续坚持原有思路，仍以食品饮料、医药生物、云计算为主，适度加大了对港股科技股的配置。聚焦内需为主、具有明确需求特征且具有竞争优势的行业中的龙头个股，未来仍将重点关注品牌消费品、创新科技制造属性的医药、比较竞争优势的中国制造等行业，均衡策略。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 18.91(总额) | 2020-09-30 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 189,848,397.06 | 10.04% |
| 债券 | 1,554,910,909.86 | 82.22% |
| 银行存款 | 16,444,809.6 | 0.87% |
| 其他 | 129,978,189.41 | 6.87% |
十大股票券持仓
| 序号 | 股票名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 贵州茅台 | 2.18% |
| 2 | 中国平安 | 1.40% |
| 3 | 迈瑞医疗 | 1.21% |
| 4 | 五 粮 液 | 1.14% |
| 5 | 通威股份 | 0.94% |
| 6 | 圆通速递 | 0.75% |
| 7 | 美的集团 | 0.67% |
| 8 | 长江电力 | 0.66% |
| 9 | 万华化学 | 0.57% |
| 10 | 格力电器 | 0.57% |