泰康兴泰回报沪港深混合型证券投资基金基金代码：004340
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基金经理观点
宏观经济方面，三季度经济下行压力有所加大，内需和出口走势分化。出口在中国供应链优势下，增速一直维持高位，但内需下滑较为明显，主要体现在受疫情影响严重的消费、以及受调控政策影响的地产销售和投资。基建和制造业相对较为稳定，但制造业在需求下行、成本压力抬升的背景下，盈利开始承压。在能源双控的背景下，不少上游价格持续上涨，带动PPI向上超预期，CPI则继续处于低位相对平稳的走势中。在这一环境下，实体的融资需求继续偏弱，叠加地产行业的政策限制，社融增速有所下行。
债券市场方面，三季度收益率震荡下行，10Y国债和国开分别下行了22和30bp。7月份的超预期降准是三季度行情的核心驱动力，证伪了市场此前关于货币政策可能的收紧预期。此后，经济下行压力逐步显现，也对债券市场形成支撑。但流动性并未随着降准而有进一步宽松，资金利率在降准前面保持相对稳定，收益率曲线走向平坦化。8-9月由于美债上行、债券供给边际加快、理财净值化转型加速等原因，收益率整体呈现区间窄幅震荡的走势；信用债收益率由于事件冲击和理财整改而有所波动。
3季度全球股市而言成熟市场表现平稳，而中国相关的资产表现分化明显。恒指3季度大跌14.75%，沪深300下跌6.85%，结构方面，新能源和原材料板块轮番上涨。整体反映了市场的流动性仍然充裕，投资者认识到宏观经济平稳向下，原材料短期因为供给的问题受到追捧，而新能源板块则因为碳中和具备长期的投资空间。
具体投资策略上，在利率债方面，在总体维持中性久期的基础上，操作上保持一定的灵活性，根据市场节奏进行适度调整；在信用债方面，继续严格防范信用风险，根据中微观的变化情况，对行业和主体的深入研究和投资，积极挖掘具备一定票息价值的个券，同时关注信用风险事件的市场影响。
权益投资方面，在本期，基金的仓位略有下降，配置上我们继续持有食品饮料、品牌家电、医疗装备、化工等行业的龙头公司。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 31.23(总额) | 2021-09-30 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 425,300,329.13 | 13.62% |
| 债券 | 2,601,838,736.61 | 83.31% |
| 银行存款 | 36,441,184.22 | 1.17% |
| 其他 | 59,651,400.89 | 1.90% |
十大股票券持仓
| 序号 | 股票名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 贵州茅台 | 4.12% |
| 2 | 腾讯控股 | 3.31% |
| 3 | 五 粮 液 | 1.94% |
| 4 | 美的集团 | 1.16% |
| 5 | 山西汾酒 | 1.01% |
| 6 | 建设银行 | 0.70% |
| 7 | 迈瑞医疗 | 0.64% |
| 8 | 三一重工 | 0.63% |
| 9 | 华菱钢铁 | 0.52% |
| 10 | 海大集团 | 0.47% |