泰康兴泰回报沪港深混合型证券投资基金A类基金代码:004340
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基金经理观点
宏观经济在2023年二季度环比上有所走弱,内生增长动能不足的问题逐步凸显。出口在一季度的超预期表现之后,由于海外的去库存压力转为负增长;投资则受限于地产形势和民企投资意愿不足。二季度比较突出的因素在于居民消费倾向有所下降,在收入预期下降、年轻人失业率高企的环境下,居民部门信心不足。在这种环境下,社融周期边际走弱,汇率有所贬值,物价有所走低,库存主动去化。
债券市场在二季度呈现出牛市的走势,基本面环比动能的走弱是较为关键的原因,存款利率下调、6月份央行降息,也进一步促进了收益率走低。在降息之后,市场进入到政策博弈阶段,收益率出现一定的反复,但总体波动空间不大,汇率贬值对利率的制约也较为有限。10Y国债在一季度末的2.85%左右下行到2.65%附近,围绕新的MLF利率窄幅波动。
权益市场方面,年初的宏观强复苏预期本季度被月度宏观数据证伪,数据要素和人工智能两个方向进一步演绎,海外重点公司英伟达和特斯拉轮番推高市场对于相关领域的发展预期。传统新能源板块和顺周期板块仅在底部呈现一定的博弈价值。港股市场结构以实体经济相关的金融、能源、互联网以及消费等板块为主,在基本面和估值两个维度都承受压力。
投资策略上,在利率债方面,根据市场形势积极适度调节仓位和久期;在信用债方面,严格防范信用风险,密切跟踪中微观行业和个体的变化,对个券进行深入研究,积极规避尾部风险。
权益投资方面,在本期,基金在仓位上变化不大。在疫后消费经历了过山车之后,部分品牌力强渠道优的消费品公司展现了较好的投资价值,此外,一些蓝筹公司也在估值上有较大的吸引力。我们后续会根据经济复苏情况进行仓位调整。
资产投资组合
资产分布
总资产(亿元) | 11.28(总额) | 2023-06-30 |
资产类型 | 金额(元) | 占基金总资产比例(%) |
股票 | 176,503,495.63 | 15.64% |
债券 | 948,208,410.73 | 84.04% |
银行存款 | 837,743.89 | 0.07% |
其他 | 2,694,225.42 | 0.25% |
十大股票券持仓
序号 | 股票名称 | 净值占比(%) |
1 | 腾讯控股 | 3.72% |
2 | 中国神华 | 2.80% |
3 | 贵州茅台 | 2.51% |
4 | 美的集团 | 2.00% |
5 | 五 粮 液 | 1.66% |
6 | 迈瑞医疗 | 1.45% |
7 | 东方甄选 | 1.41% |
8 | 山西汾酒 | 1.28% |
9 | 华海药业 | 1.01% |
10 | 洋河股份 | 0.68% |