泰康申润一年持有期混合型证券投资基金A类基金代码：009448
- 净值日期：--
- 涨跌幅：--
- 单位净值：--
- 累计净值：--
- 成立时间：--
- 基金类型：--
- 基金状态：--
- 风险等级：--
- 净值走势
-
基金经理观点
宏观经济在2022年四季度再度遭受到了疫情较为严峻的考验，也见证了防疫政策的转变。10-11月在动态清零的原则下，冬季防疫难度显著加大，消费活动明显下行，出口也在外需走弱的背景下出现了明显的降速。地产政策继续边际放松，但受制于疫情扰动和居民预期，地产继续在深度负增长的底部徘徊。进入12月，防疫政策明显调整，各地陆续进入到闯关期，部分城市率先达峰。12月的经济活动延续低迷，但随着各地陆续完成第一波感染，预计2023年初经济或能看到改善，主要体现在消费和服务业部门，地产预计能逐步低位弱企稳，但出口继续限制经济反弹的高度。
债券市场在2022年四季度的波动有所加大，10月份在经济偏弱的背景下利率有所下行，但11月开始，随着防疫20条、地产三支箭发布，市场对经济修复的预期显著升温，一致预期下带动市场明显调整；此外，11月和12月上半月理财的赎回冲击，也放大了市场波动。进入到12月下半月，随着央行明显加大跨年资金投放，货币政策基调友好，利率特别是短端品种出现了修复。总体来看，10Y国债在2.7%-2.9%的区间内波动，震荡幅度不大，但短端品种、特别是信用债，出现了较为明显的调整，收益率上升的幅度较大。
权益市场方面，回顾四季度，国内防疫和经济政策都发生很大变化，11月开始防疫政策快速转向，同期地产第二支箭和第三支箭落地，债券融资和股权融资大门相继向优质民营地产企业打开，12月中共中央政治局会议定调23年经济工作，稳增长被放在更加突出位置，随后召开的中央经济工作会议明确提出，从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大，再次强化市场信心。一系列政策变化刺激了A股和港股市场的明显反弹，前期深受政策压制的赛道，如消费、餐饮、航司、地产、互联网等行业的股票快速反弹，电新和军工等赛道连续调整，市场存量资金博弈的特征依旧明显。
固收投资方面，本基金在报告期内以获取持有期收益为主要目标，在控制组合久期水平的基础上，根据市场形势调整利率债、信用债及商业银行金融债的配置比例，杠杆水平有所下降。信用债方面，精挑细选优质主体，严防信用尾部风险。
权益操作方面，出于对估值、ROE变化方向和潜在涨幅等因素的综合考量，本期我们减持了部分业绩与估值不匹配和潜在空间不大的公司，主要增持了地产、金融、交运、化工等受益于防控放开和经济修复的行业，同时拿出部分仓位用于配置港股，配置方向包括物业、医药、公用事业、消费和周期等，整体而言当前持仓组合估值更低，结构上也更加均衡。我们认为，四季度宏观政策和疫情政策的一系列变化，均指向23年经济总量修复会是一条确信度较高的投资主线，对经济总量较为敏感的行业都应当得到重视。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 0.50(总额) | 2022-12-31 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 6,645,920 | 13.17% |
| 债券 | 38,052,709.06 | 75.42% |
| 银行存款 | 997,715.42 | 1.98% |
| 其他 | 4,758,556.37 | 9.43% |
十大股票券持仓
| 序号 | 股票名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 晨光生物 | 0.69% |
| 2 | 海康威视 | 0.51% |
| 3 | 中国太保 | 0.43% |
| 4 | 三环集团 | 0.40% |
| 5 | 立讯精密 | 0.40% |
| 6 | 兴业银行 | 0.40% |
| 7 | 扬农化工 | 0.39% |
| 8 | 华夏航空 | 0.39% |
| 9 | 东山精密 | 0.38% |
| 10 | 山东药玻 | 0.38% |