泰康弘实3个月定期开放混合型发起式证券投资基金基金代码：006111
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基金经理观点
2018年四季度，宏观经济保持平稳发展，边际上下行压力有所加大。投资方面保持韧性，得益于房地产投资的支撑，同时基建投资增速在低位有小幅反弹。其他两大需求有所下滑，消费延续下滑通道，而出口则面临外需换挡的影响。物价方面，CPI保持平稳，PPI在供给侧边际放松下有所下行。金融条件方面，社融增速持续下行，汇率则在平稳中有小幅升值。
权益市场方面，进入四季度，中国经济加速下行，市场呈现抵抗式的逐级下跌。上证综指下跌11.61%，沪深300下跌12.45%，中小板指下跌18.22%，创业板指下跌11.39%。从行业来看，农林牧渔、电力设备、房地产、通信等板块表现相对较好，石油石化、钢铁、医药、食品饮料等行业表现不佳。但是从政策方面来看，货币政策 “加大宏观政策逆周期调节的力度”，财政政策方面保持“积极”、“更大规模的减税降费”，同时在房地产和地方债务等关键问题上保持定力，我们看到了监管层在短期稳增长和长期防风险上的努力平衡。估值方面，权益市场的股权风险溢价已经达到历史较高水平，我们认为中国权益市场已经进入较好的投资区间。市场短期低迷的原因仍是投资者信心缺失，但我们比市场更为乐观，相信中国能够在以开放促改革、促发展的实践中重获发展的新动能。
债券市场方面，四季度利率持续震荡下行。整个季度来看，利率下行的趋势较为顺畅，主逻辑是基本面下行压力加大，经济和金融数据低于预期，带动风险偏好持续调整，同时美股暴跌、美联储边际转鸽也是重要驱动因素。利率较为明显的反弹发生在12月中旬，地产债发行政策的边际放松，引发了市场对地产放松的预期，但此后该预期被证伪，利率重回下行通道。全季度来看，10Y国债下行38bp，10Y国开下行56bp。
权益投资方面，十月中下旬以来，市场走出了一波小市值股票为代表的“垃圾股行情”，我们适当增加了高股息和公用事业类等防御性板块的配置，维持中性仓位，行业配置上采取了相对均衡的策略，积极寻找机会，为明年的布局做好准备。
固收投资方面，基金维持了中性的久期策略。此外，基金主要配置信用风险可控的中高等级信用债、CD等，以获取相对稳健的持有期收益。同时基金还适当投资了优质可转债、可交换债，以增厚组合收益。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 39.31(总额) | 2018-12-31 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 1,078,360,561.75 | 27.43% |
| 债券 | 2,777,972,252.86 | 70.66% |
| 银行存款 | 37,306,416.39 | 0.95% |
| 其他 | 37,723,884.84 | 0.96% |
十大股票券持仓
| 序号 | 股票名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 工商银行 | 2.64% |
| 2 | 工商银行 | 0.21% |
| 3 | 农业银行 | 2.23% |
| 4 | 海天味业 | 1.59% |
| 5 | 兴业银行 | 1.57% |
| 6 | 扬农化工 | 1.38% |
| 7 | 双汇发展 | 1.32% |
| 8 | 贵州茅台 | 1.26% |
| 9 | 长江电力 | 1.15% |
| 10 | 建设银行 | 0.57% |