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泰康年年红纯债一年定期开放债券型证券投资基金基金代码:004859

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基金经理观点

宏观经济方面,三季度经济延续下行趋势,主要体现在生产端工业增加值增速的明显下行。需求侧数据也有所下行,但幅度可控,其中投资增速由于地产投资的见顶而小幅下降、零售由于汽车销量不及预期表现一般、出口增速受到外需和全球产业链冲击的影响,维持在0附近。通胀方面,CPI和PPI表现分化,猪肉价格的快速上行导致CPI明显向上。金融环境方面,货币和社融增速平稳中小幅下行,汇率有所贬值。货币政策和财政政策延续了逆周期调节的基调——9月16日央行全面降准,2019年4季度或将提前下达2020年新增专项债限额。

债券市场方面,三季度利率延续震荡格局。8月中旬之前,由于7月份经济金融数据不及预期、地产政策收紧、海外利率大幅下行,国内利率出现明显下行;但8月下半月开始,随着资金利率持续略高于预期、货币政策有所放松但力度不大、专项债或在四季度提前发行明年额度等事情的发酵,利率经历了一波反弹。整个季度来看,10Y国债下行9bp,10Y国开下行8bp。

具体投资策略上,在利率债方面,适当控制久期,适度进行波段操作,不追涨杀跌;在信用债方面,个体的深入研究和精细化挑选仍然是主要方向,积极挖掘具备超额收益的个券,同时严防尾部信用风险。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 46.11(总额) 2019-09-30
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 0 0.00%
债券 4,391,017,478.86 95.22%
银行存款 66,456,895.54 1.44%
其他 153,935,036.85 3.34%

十大债券持仓

序号 债券名称 净值占比(%)
1 19农发01 9.00%
2 国开1801 4.94%
3 19中国银行CD091 4.49%
4 19中国银行CD089 3.51%
5 19中国银行CD090 3.51%
6 15中骏01 3.04%

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