泰康裕泰债券型证券投资基金C类基金代码：006208
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基金经理观点
宏观经济方面，三季度经济继续向上复苏，生产和需求侧数据同步向好。生产侧来看，工业增加值稳步向好，8月份工业增加值同比已经恢复到了19年的正常水平。三大需求也在持续改善，其中出口增速延续了较好的表现，在全球疫情严重的情况下实现了出口份额的提升；投资端基建和地产投资增速维持在高位，而制造业投资在逆周期政策的扶持下也有明显上行；疫情对消费的影响逐步消退。货币条件继续改善，CPI在合适的水平运行，PPI则从低位开始明显回升，社融增速在宽信用政策的作用下持续向上。
债券市场方面，利率震荡上行。7月初由于股市出现了快速上涨，强劲的风险偏好带动利率上行。8-9月份，由于超储率处于较低水平，叠加结构性存款的监管趋严，银行缺负债的现象较为突出，存单市场持续提价，带动利率震荡上行；另外，三季度利率债供给压力较大，收益率经常出现一二级联动、共振向上的局面。9月中旬开始，随着海外的不确定性有所增加，叠加商品价格有所下跌，利率趋于震荡。整个季度来看，10Y国债上行约30bp，10Y国开上行约60bp。
权益市场方面，7、8月的经济数据继续好于我们的预期，最新的9月份制造业PMI数据延续了在景气区间运行的态势，预示9、10月份的经济复苏势头依然强劲；另一方面，为对冲疫情的不利影响而出台的宽松政策在回归中性，我们认为由于流动性宽松权益资产估值大幅提升的时期已经过去，后续会更为关注业绩的可持续性。从涨跌幅数据和板块上来看，上证综指上涨8.66%，沪深300上涨11.62%，中小板指上涨10.97%，创业板指上涨8.52%。其中，消费、军工、新能源及汽车等板块表现相对较好，通信、计算机、传媒、零售等行业表现不佳。
具体投资上，三季度初我们降低了长债仓位，把组合久期进一步降低至1.4-2的防守区间。持仓以中高等级城投债和国企为主，坚持票息策略。转债方面，7月中旬因为转债估值较高，把转债仓位降低至2%左右；9月份逐渐加仓至7-8%。
权益投资方面，在3季度，我们降低了估值较高的计算机、医药和新能源等板块权重，增配了金融周期等行业，在结构上更为均衡。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 3.34(总额) | 2020-09-30 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 58,977,778.96 | 17.64% |
| 债券 | 245,224,571.09 | 73.34% |
| 银行存款 | 4,781,296.58 | 1.43% |
| 其他 | 25,385,559.12 | 7.59% |
十大债券持仓
| 序号 | 债券名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 19常高01 | 6.17% |
| 2 | 20农发06 | 6.05% |
| 3 | 16恒安01 | 6.05% |
| 4 | 16海资01 | 6.04% |
| 5 | 11西矿02 | 4.56% |