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泰康裕泰债券型证券投资基金C类基金代码:006208

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投资回报

截至 -- 净值增长率
最近三个月 --
最近六个月 --
最近一年 --
今年以来 --
成立以来 --

基金经理观点

宏观经济方面,一季度经济延续复苏的格局。各项经济数据在低基数的影响下表现较强;如果与19年相比,则出口延续了高景气度,房地产投资韧性较强,消费在冬季疫情的影响下有一定波折,制造业1-2月表现一般,但3月的PMI数据显示制造业或有所好转。金融条件来看,货币政策保持相对稳定,实体经济的融资需求延续强劲,大宗商品价格在国际疫情恢复、全球复苏预期的带动下有较为明显的上行,通胀预期发酵,PPI上行较快,CPI保持稳定,人民币受到美元阶段性走强的影响,从升值转为震荡。

债券市场方面,一季度债券收益率延续了去年四季度以来区间震荡的走势,总体略有小幅上行但幅度较低。1月中下旬开始,信贷需求旺盛、财政缴款较多,同时央行未能足额对冲交税等带来的资金缺口,导致资金面超预期收紧;此后大宗商品价格快速上行,通胀预期发酵,带动利率有所调整;春节过后,美债大幅上行带动股市调整,风险偏好显著下降,同时资金利率持续处于低位平稳运行的状态,利率债供给的缺位也导致市场的供需失衡,中长端利率因此有所下行。

权益市场方面,1季度国内经济维持了强劲的增长势头,符合基金经理在去年年报中的判断,但是通胀——尤其是大宗商品价格的抬升幅度超预期;流动性方面,国内流动性边际收紧但仍处于相对宽松的区间,尽管中国长期无风险利率年初以来抬升幅度有限,但美债利率大幅上行引发了市场的对“核心资产”高估值的担忧。

债券投资方面,纯债部分,1月末我们卖出了去年12月买入的长久期利率债。同时减持了部分资质较弱的信用债,买入高等级品种,持续降低组合在信用风险上的暴露,不断优化组合的风险报酬比,组合久期在1附近。转债方面,2月中旬仓位从7%降低至4.5%,随着权益市场快速调整,3月中旬重新回到7%,持仓以低估值的周期类标的为主。

权益投资方面,部分优质成长股在经历前期下跌之后已经到了可以获得合意回报的区间,我们择机加仓了部分公司,在周期和金融板块方面我们进一步聚焦优质公司,并在一些估值过高的标的上获利了结。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 12.34(总额) 2021-03-31
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 188,489,503.72 15.27%
债券 1,013,784,904.89 82.13%
银行存款 5,814,041.31 0.47%
其他 26,216,273.54 2.13%

十大债券持仓

序号 债券名称 净值占比(%)
1 19中油股MTN001 8.24%
2 21南电SCP001 4.93%
3 20国债10 4.44%
4 20国开15 4.13%
5 21淮南矿SCP001 3.28%

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