泰康裕泰债券型证券投资基金C类基金代码：006208
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基金经理观点
2019年二季度，国内宏观经济平稳运行，债市区间震荡。房地产投资依然保持韧性，消费略有下滑，制造业投资和基建投资低位运行，中美贸易摩擦加剧使得进出口显著下滑。物价方面，能繁母猪持续去产能导致猪肉价格持续上涨，5月份CPI已经上行至2.7%，PPI 则在微弱的正数徘徊。
债券市场方面，利率区间震荡，总体上小幅上行。4月份由于三月经济金融数据超预期、风险偏好持续抬升的影响，利率明显上行；随后，海外利率下行和中美摩擦升温两个因素使得国内债券利率缓慢下行；6月市场多空交织，资金面较为宽松，但财政政策或发力的市场预期制约了利率进一步下行。二季度来看，10Y国债上行16bp，10Y国开上行3bp，交易盘是二季度的市场主力。
权益市场方面，权益投资方面，进入二季度，中国经济数据开始持续回落，上证综指下跌3.62%，沪深300下跌1.21%，中小板指下跌10.99%，创业板指下跌10.75%。从行业来看，食品饮料、家电、银行、餐饮旅游等板块表现相对较好，传媒、轻工、纺织服装等行业表现不佳。我们认为这是属于刺激政策效用减退之后的自然回落，验证了我们一季报中认为基本面反转证据仍不充分的判断。整体经济仍处于下行趋势中，但政策对冲避免了失速下滑的风险，国际贸易争端的反复以及国内金融供给侧改革的阵痛成为本期压制市场风险偏好的重要因素。同时估值结构性分化严重，A股市场整体估值处于历史中枢以下，但大部分行业龙头的估值已经创历史新高。
固收投资方面，本基金在季度初利率上行过程中加仓了中短久期信用债，显著提高了组合的持有期收益率。
权益投资方面，在本期，长期有竞争优势、短期业绩确定性强的龙头白马成为弱市中的较优选择。我们降低了仓位，减持了前期涨幅较大的非银、养殖、白酒等板块，更为注重自下而上选股，重点配置能够穿越周期的成长性板块和估值尚未泡沫化的行业龙头。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 11.00(总额) | 2019-06-30 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 72,457,220.3 | 6.59% |
| 债券 | 950,560,219.6 | 86.42% |
| 银行存款 | 20,191,642.16 | 1.84% |
| 其他 | 56,716,947.61 | 5.15% |
十大债券持仓
| 序号 | 债券名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 16上港03 | 9.58% |
| 2 | 17广药01 | 6.71% |
| 3 | 国开1804 | 5.18% |
| 4 | 15大连万达MTN001 | 4.84% |
| 5 | 18汇金CP007 | 4.82% |