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泰康裕泰债券型证券投资基金C类基金代码:006208

任翀

任翀先生,金融MBA。2015年7月加入泰康公募,现任泰康基金固定收益基金经理。2016年3月23日至今担任泰康安泰回报混合型证券投资基金基金经理。2016年8月30日至今担任泰康安益纯债债券型证券投资基金基金经理。2016年12月26日至今担任泰康安惠纯债债券型证券投资基金基金经理。2017年11月1日至今担任泰康安悦纯债3个月定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。2017年12月27日-2023年12月12日担任泰康瑞坤纯债债券型证券投资基金基金经理。2019年3月14日至今担任泰康裕泰债券型证券投资基金基金经理。2019年5月27日-2021年5月7日担任泰康安业政策性金融债债券型证券投资基金基金经理。2019年9月17日-2024年1月12日担任泰康安欣纯债债券型证券投资基金基金经理。2024年2月28日至今担任泰康悦享90天持有期债券型证券投资基金基金经理。2024年8月1日至今担任泰康悦享60天持有期债券型证券投资基金基金经理。曾任安永华明会计师事务所高级审计员、中国银行总行金融市场部投资经理、安信基金固定收益部总经理助理等职务。

马敦超

马敦超先生,博士研究生。2022年5月加入泰康公募,现任泰康基金股票基金经理。曾任中粮集团营养健康研究院战略与市场研究部管理专员、哈纳斯新能源集团发展规划部业务总监、阳光资产管理股份有限公司权益投资一部高级投资经理等职务。2022年10月14日起至今担任泰康安泰回报混合型证券投资基金基金经理。2022年10月14日-2025年6月26日担任泰康申润一年持有期混合型证券投资基金基金经理。2024年1月5日起至今担任泰康裕泰债券型证券投资基金基金经理。2025年8月6日起至今担任泰康恒泰回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
基金经理观点:

宏观经济方面,今年上半年国内经济稳健运行。一季度平稳起步,工业生产快速扩张,消费需求有所回暖,投资动能较强,GDP同比增长5.4%,较2024年四季度环比增长1.2%。二季度受到外部贸易摩擦等因素的影响,国内经济有所走弱,固定资产投资增速回落,PPI同比跌幅扩大,地产销售转弱,工业企业盈利同比下滑,GDP同比增速回落至5.2%的水平。上半年国内GDP同比增长5.3%,比去年同期和去年全年均提升0.3个百分点。上半年国内经济在应对风险挑战中展现出强劲韧性,为实现全年目标打下非常好的基础,也筑牢了未来经济运行向好向优的基础。

  债券市场方面,上半年总体震荡运行,不同资产之间表现分化。2-3月风险偏好的提升和资金面的收紧,导致收益率明显调整;但此后对等关税超预期,利率快速下行。5-6月利率总体在低位震荡。信用债表现好于利率债,利率债内部长端表现好于短端,短端利率受限于年初的估值水平,整体偏低。

  固收投资上,我们在3月份之前保持了较低的仓位,3、4月份在利率脉冲之后进行了加仓,二季度保持了较高的杠杆和久期,主要是因为偏弱的内需和适度宽松的货币政策仍有利于债市。持仓以利率债和高等级二永债为主,适度加仓城投债,辅以长债波段交易,同时严格防范信用风险。转债整体保持较低仓位。

  权益市场层面,上半年股市表现良好,沪指上涨2.76%,深指上涨0.48%,行业层面是有色金属和银行领涨。从更加细分的结构来看,上半年还是成长和小盘风格明显占优,AI、机器人、新消费、创新药等主题轮流表现,而红利指数表现偏弱,上半年收益率为负,红利股缩圈现象较为明显。

  权益操作层面,上半年尽管成长和小盘风格明显占优,价值风格明显承压,但我们还是在权益端获得了稳健的绝对收益回报。出于对其绝对收益价值的认可,我们加仓了银行、建筑等低估值标的,同时也加仓了铜、铝等工业金属个股。港股层面,我们在加仓了银行、通信、地产等行业中估值和分红均有吸引力的个股,港股持仓占比有所提升。当前持仓低估值特征比较明显,尽管今年相对收益上我们明显落后,但是我们依然会坚持绝对收益至上和控制波动率的投资理念。

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