泰康养老目标日期2040三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）基金代码：017774
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基金经理观点
二季度的国内宏观经济整体比较平稳，呈现出生产较好、需求较弱、通胀处于低位的特征，外需一定程度上对冲了内需的不足。在政策方面，政治局会议之后，各地陆续出台了多项鼓励地产的政策，全国大部分地区放开了限购，地产收储也在一些地区开始进行探索。从中长期来看，我们仍然处在新旧动能转换、向高质量发展转变的阶段，这可能需要经历较长时间才能实现，期间经济面临的挑战必然是巨大的。
国外方面，美国经济和通胀数据仍然较强，使得美联储降息的时间点不断推迟，目前的最新预测是24年降息1-2次。同时，随着全球经济降速，其他国家对中国的贸易壁垒在提高，例如欧洲决定大幅提高对中国新能源车的关税。
国内的大类资产在二季度表现不一。债券持续牛市，十年国债收益率从2.3继续震荡下行至2.2附近。股市先涨后跌，波动性较大，在四月底地产政策开始放松，市场从3000点的震荡区间反弹至最高3170点附近，随后由于担心以刺激需求侧为主的政策效果，上证指数又最低下行至2950点附近，区间整体下跌2.4%。港股在4月下旬开启了持续一个月的快速反弹，一方面得益于国内的地产政策，另一方面则是受益于国际资金的流入，恒指二季度上涨7.12%。
境外市场方面，美国的大类资产体现为股牛债弱，标普500上涨3.9%，十年美债收益率在4.3和4.7之间高位震荡。商品方面，WTI原油小幅下跌2%，COMEX黄金价格上涨4.4%。
公募基金业绩方面，债券基金上涨1.09%，货币基金上涨0.44%，偏股基金指数下跌2.61%。在偏股基金内部，港股基金、AI主题基金和红利风格基金表现占优，大部分成长风格基金表现落后，仍然延续了低风险偏好的特征。
泰康2040养老目标基金属于养老目标日期基金中的中风险产品，即股债的配置要求是较为均衡，当前的权益类资产仓位中枢是50%。由于对股市的谨慎，我们在二季度的大部分时间维持了低于基准的权益仓位，并在季末的下跌中小幅进行了加仓，目前处于基准略偏下的仓位水平。在权益基金品种方面，我们基本维持了一季度以来的结构，即以绝对收益风格为主，相对收益风格为辅。在债券基金方面，我们维持了相对乐观的态度，因此主要投资于纯债基金和低波动的转债增强基金。
往未来看，我们认为，下半年国内经济面临的挑战还是比较严峻的，包括国内的地产周期持续的下行、以白酒为代表的消费受到的影响日益显著，国外的贸易壁垒风险上升、地缘政治风险事件持续不断。因此我们整体对权益市场仍然保持谨慎的态度，对债券市场相对乐观。后续，我们会紧密跟踪三中全会的改革方向、国内财政和地产政策的落地效果。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 0.24(总额) | 2024-06-30 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 0 | 0.00% |
| 债券 | 1,212,876.82 | 4.97% |
| 银行存款 | 560,853.63 | 2.30% |
| 其他 | 22,636,831.86 | 92.73% |