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泰康产业升级混合型证券投资基金A类基金代码:006904

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投资回报

截至 -- 净值增长率
最近三个月 --
最近六个月 --
最近一年 --
今年以来 --
成立以来 --

基金经理观点

宏观经济方面,一季度经济内生下行的压力继续偏大,政策落地的效果仍待显现。1-2月的宏观数据表现不弱,工业、出口、基建等部门表现相对较好,但消费和房地产等部门的表现较弱,且相关微观数据弱于宏观。进入3月,全国疫情大规模反复使得经济复苏再遇挫折;同时,房地产因城施策的放松政策不断出台,但政策体现到效果上仍然需要时间,地产部门继续高度承压。全球通胀由于俄乌战争等原因高企,能源价格是海内外的共性问题,CPI则继续低位运行。在内生融资需求偏弱但政策强力对冲的情况下,社融的表现有所反复。

权益市场方面,自2021年12月高点起,市场逐步经历了估值过高交易拥挤,国内经济下行,俄乌战争导致的滞涨,美联储加息等多重风险冲击,从大盘和板块上来看,上证综指下跌10.65%,沪深300下跌14.53%,中小板指下跌18.64%,创业板指下跌19.96%。其中,煤炭、房地产、银行等板块表现相对较好,汽车、国防军工、电子等行业表现不佳。

一季度整体持仓变化不大,主要还是围绕着消费医药和科技制造成长方向均衡配置,减持了电子和军工的配置,增加了低估值的家电、化工、传媒的配置。

未来一段时间,看影响股市的四个因素。一,宏观基本面偏负面,统计局数据显示国内前两月基建投资、制造业投资、房地产和消费数据都好于预期,但往未来看,还要继续观察疫情对经济的影响还有稳增长的力度,同时要关注俄乌战争对于大宗商品价格的影响进而对国内制造业成本的影响。二,政策正面,国内货币政策宽松,基建开始发力,部分城市房地产政策开始放松,1月份的社融数据回升2月份回落,观察后续稳增长政策对信用的提升力度。三,估值水平正面,受俄乌战争、国内疫情、担心稳增长力度不够、担心中美脱钩和担心对部分行业的压制政策,整体市场进一步调整,调整之后市场估值水平已经处于历史相对较低水平,股市长期的吸引力在上升。四,资金面偏负面,公募基金发行有反身性,新发基金规模不佳,部分绝对收益产品有赎回现象,外资流入也不持续。

综合考虑以上四个因素,因为国内股市整体回调,股市的吸引力在提升。引发前期股市调整的几个原因是后续要重点关注的,俄乌战争、疫情应对、中美关系和稳增长力度,这几个方面如果有好转则会带来对应板块的估值修复。虽然因为近期市场快速调整,投资者风险偏好降低,但考虑到股市目前估值水平回调到历史较低水平,虽然不确定股市就此企稳回升,但股市的潜在投资回报率是在提升的。从长线角度未来还是会重点布局两类公司:成长行业中的成长公司和成熟行业中市场份额还能提升的公司,跟踪近期影响股市大幅波动的几个原因对未来股市走向的影响,并相应进一步优化投资组合。

风险方面需要持续跟踪通胀和疫情对经济的影响。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 5.84(总额) 2022-03-31
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 520,941,254.17 89.16%
债券 31,177,783.76 5.34%
银行存款 8,215,855.59 1.41%
其他 23,923,410.87 4.09%

十大股票券持仓

序号 股票名称 净值占比(%)
1 迈瑞医疗 5.72%
2 宁德时代 5.46%
3 先导智能 5.28%
4 紫光国微 4.99%
5 歌尔股份 4.32%
6 美的集团 4.16%
7 汇川技术 3.82%
8 迈为股份 3.71%
9 贵州茅台 3.42%
10 五粮液 3.34%

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