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泰康合润混合型证券投资基金A类基金代码:011767

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投资回报

截至 -- 净值增长率
最近三个月 --
最近六个月 --
最近一年 --
今年以来 --
成立以来 --

基金经理观点

宏观经济方面,三季度经济下行压力有所加大,内需和出口走势分化。出口在中国供应链优势下,增速一直维持高位,但内需下滑较为明显,主要体现在受疫情影响严重的消费、以及受调控政策影响的地产销售和投资。基建和制造业相对较为稳定,但制造业在需求下行、成本压力抬升的背景下,盈利开始承压。在能源双控的背景下,不少上游价格持续上涨,带动PPI向上超预期,CPI则继续处于低位相对平稳的走势中。在这一环境下,实体的融资需求继续偏弱,叠加地产行业的政策限制,社融增速有所下行。

债券市场方面,三季度收益率震荡下行,10Y国债和国开分别下行了22和30bp。7月份的超预期降准是三季度行情的核心驱动力,证伪了市场此前关于货币政策可能的收紧预期。此后,经济下行压力逐步显现,也对债券市场形成支撑。但流动性并未随着降准而有进一步宽松,资金利率在降准前面保持相对稳定,收益率曲线走向平坦化。8-9月由于美债上行、债券供给边际加快、理财净值化转型加速等原因,收益率整体呈现区间窄幅震荡的走势;信用债收益率由于事件冲击和理财整改而有所波动。

权益市场方面,进入三季度,消费、地产、基建、信贷等数据逐月低于预期,确认我国经济动能趋缓;制造业投资回暖是为数不多的亮点,但上游资源涨价和短缺对中游制造业构成了阶段性冲击。从大盘和板块上来看,上证综指下跌0.64%,沪深300下跌6.85%,中小板指下跌4.98%,创业板指下跌6.69%。其中,煤炭、有色金属、钢铁等板块表现相对较好,食品饮料、医药、消费者服务等行业表现不佳。

固收操作方面,利率债投资上,在总体维持中性久期的基础上,操作上保持一定的灵活性,根据市场节奏进行适度调整;信用债投资上,继续严格防范信用风险,根据中微观的变化情况,对行业和主体的深入研究和投资,积极挖掘具备一定票息价值的个券,同时关注信用风险事件的市场影响。

权益操作方面,行业配置较为均衡,以消费、金融、周期、科技成长为主。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 18.76(总额) 2021-09-30
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 273,215,612.39 14.56%
债券 1,556,073,040.22 82.93%
银行存款 17,008,529.24 0.91%
其他 29,979,210.72 1.60%

十大股票券持仓

序号 股票名称 净值占比(%)
1 海螺水泥 2.00%
2 太阳纸业 1.36%
3 贵州茅台 1.10%
4 智飞生物 1.02%
5 平安银行 0.79%
6 三一重工 0.76%
7 博雅生物 0.75%
8 万 科A 0.72%
9 鸿远电子 0.69%
10 万华化学 0.67%

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