泰康安悦纯债3个月定期开放债券型发起式证券投资基金基金代码：005172
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基金经理观点
宏观经济方面，四季度延续复苏态势，经济内生增长动力强。三大需求来看，一方面，代表内生增长的出口、制造业均表现较好：份额替代的逻辑下，出口增速继续上行到较高水平；海内外制造业景气度共振向上，叠加政策支持，制造业投资也有较强复苏。零售也延续了此前修复的态势。另一方面，代表传统周期波动的房地产和基建呈现出较强的韧性。金融环境来看，食品价格下行带动CPI继续向下，但大宗商品环比持续上涨，带动PPI向上、即将转正，人民币稳中有升，信贷需求较强带动社融增速维持高位。
债券市场方面，四季度利率区间震荡，总体有小幅下行。10月至11月上旬，存单持续提价，商品价格上行，带动货币政策预期边际趋紧，制约了债券市场的表现，收益率在高位震荡。11月中旬开始，永煤事件显著发酵，信用市场的风险偏好快速下行，部分低资质主体的市场认可度下降，信用债的融资能力也明显走弱。在这一背景下，央行进行了明显的维稳操作，在公开市场持续净投放，资金利率快速下行，货币政策预期得到扭转，带动利率陡峭化下行。整个季度来看，10Y国债基本持平，10Y国开下行约20bp。
具体投资策略上，10月和11月，我们把组合久期保持在1.2-1.5的防守区间，12月初我们认为央行维护市场流动性意愿好于市场此前预期，于是加仓长债，久期提高至2.5左右直到年底。持仓以中高等级城投债和国企为主，减持了部分资质较弱的信用债。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 18.02(总额) | 2020-12-31 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 0 | 0.00% |
| 债券 | 1,690,813,818.9 | 93.85% |
| 银行存款 | 12,309,525.66 | 0.68% |
| 其他 | 98,534,635.68 | 5.47% |
十大债券持仓
| 序号 | 债券名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 20宁河西MTN001 | 7.02% |
| 2 | 20百业源CP001 | 4.94% |
| 3 | 20国开15 | 3.57% |
| 4 | 20招商银行CD010 | 3.43% |
| 5 | 16武进经发MTN001 | 2.84% |