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泰康安悦纯债3个月定期开放债券型发起式证券投资基金基金代码:005172

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基金经理观点

2018年四季度,宏观经济保持平稳发展,边际上下行压力有所加大。投资方面保持韧性,得益于房地产投资的支撑,同时基建投资增速在低位有小幅反弹。其他两大需求有所下滑,消费延续下滑通道,而出口则面临外需换挡的影响。物价方面,CPI保持平稳,PPI在供给侧边际放松下有所下行。金融条件方面,社融增速持续下行,汇率则在平稳中有小幅升值。

债券市场方面,四季度利率持续震荡下行。整个季度来看,利率下行的趋势较为顺畅,主逻辑是基本面下行压力加大,经济和金融数据低于预期,带动风险偏好持续调整,同时美股暴跌、美联储边际转鸽也是重要驱动因素。利率较为明显的反弹发生在12月中旬,地产债发行政策的边际放松,引发了市场对地产放松的预期,但此后该预期被证伪,利率重回下行通道。全季度来看,10Y国债下行38bp,10Y国开下行56bp。

固收投资方面,本基金采取中低久期策略,以获取绝对收益为目标。我们认为四季度国内宏观经济下行压力较大,尤其11月之后全球经济基本面将进入共振下行阶段,因此本基金久期维持在1.6-2之间,在中短债基金中处于偏高水平,在很好地控制回撤的同时取得了不错的绝对收益。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 18.14(总额) 2019-03-31
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 0 0.00%
债券 1,725,909,166.7 95.14%
银行存款 8,311,268.2 0.46%
其他 79,804,667.99 4.40%

十大债券持仓

序号 债券名称 净值占比(%)
1 18长电02 5.83%
2 18农发06 5.37%
3 18上海13 5.19%
4 16电投04 3.98%
5 18鲁黄金SCP013 3.64%

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