泰康福泽积极养老目标五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）Y基金代码：017393
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基金经理观点
一季度的资本市场主要围绕国内外的两条主线运行，一是国内以Deepseek为代表的在AI领域的快速发展带来的信心重塑，二是海外特朗普上任以后的一系列政策所带来的巨大不确定性。
国内的宏观经济在一季度较为平稳，促消费的政策效果有所体现，局部城市的地产有所企稳，但还未能确定房价下跌结束，相对平稳的开局也使得降息降准迟迟未能落地。国内亮点主要在新经济方面，AI、机器人、智驾等领域的发展令人欣喜，大大提升了在科技领域的自信，体现在股票市场上风险偏好的显著提升，演绎了科技结构性行情。
特朗普政策成为了全球最大的不确定性来源，从上任前资本市场的避险情绪，到上任初期重点放在内政和俄乌，再到4月初公布的极端关税政策，令全球各类资产大幅波动。尤其是近期的所谓“对等”关税政策，显著超越市场预期，大幅提升了美国衰退或滞胀的概率，也将拉低全球的经济增速，加剧混乱局面。政策出台后，美股大跌，美债大涨，全球其他地区股市也均有不同程度的下跌。
一季度主要大类资产表现如下：沪深300小幅下跌1.21%，10年国债利率从1.7附近小幅上行至1.8，标普500下跌4.59%，10年美债利率从4.6附近大幅下行至4.2，COMEX黄金价格大幅上涨20%至3157美金。公募基金业绩表现如下：债券基金小幅下跌0.12%，货币基金上涨0.36%，偏股基金指数上涨3.44%。在偏股基金内部，主动基金开始体现超额收益能力，显著跑赢宽基指数。
我们在一季度维持了中性的权益仓位，考虑到今年存在明显的AI产业趋势，对组合中的权益品种结构进行了调整，即将宽基ETF基金逐步调整到主动基金上。在债券部分，我们在年初加入了美债基金，希望能受益于美债的高票息和美联储的降息。从去年以来我们一直有黄金的配置，目前仍然维持原有观点，即美元信用体系的动摇有利于金价。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 2.21(总额) | 2025-03-31 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 0 | 0.00% |
| 债券 | 0 | 0.00% |
| 银行存款 | 37,046,683.01 | 16.76% |
| 其他 | 183,958,927.31 | 83.24% |