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泰康稳健增利债券型证券投资基金A类基金代码:002245

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基金经理观点

2018年二季度,宏观经济总体平稳,但结构分化,生产和进出口指标表现较好,但投资、消费、社融等指标有所下滑。从生产来看,4-5月的工业增加值同比分别是7.0%和6.8%表现较好,主因是4-5月处于采暖季限产结束和中央第一轮环保“回头看”的间隙期,企业有加快生产的动力。从三大需求来看,外需仍然维持高位,出口整体平稳;消费有所下滑;投资增速也处于下滑的通道,主要受基建投资增速快速下行的影响。社融增速受到结构性去杠杆的影响有所下滑。货币政策在对外贸易战、对内紧信用的环境下有所调整,从而保持流动性的合理充裕。物价方面总体平稳,通胀压力不大。汇率方面,受到美元升值、国内货币政策有所调整的影响,人民币跟随一篮子货币有所波动。

债券市场方面,利率呈现震荡下行的走势。4月17日,央行宣布降准置换MLF,带动利率快速下行。随后随着资金面紧张,叠加油价快速上行,美债突破3%,国内利率有所回调。5月下半月以来,随着外部风险的消退,同时意大利政治风波带动全球避险情绪,国内信用风险频发又带来市场对紧信用的担忧,利率重回下行的通道。6月份,央行的货币政策明显调整,先是不跟随美联储加息、然后又进行降准,利率再创新低。整个季度来看,10Y国债下行27bp,10Y国开下行39bp。

报告期内,基金跟随市场节奏,增加了利率债的配置,适度拉长了组合久期。此外,基金主要配置信用风险可控的中高等级信用债、CD等,以获取相对稳健的持有期收益。基金还适当投资了优质可转债、可交换债,以增厚组合收益。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 2.01(总额) 2018-06-30
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 0 0.00%
债券 196,354,624.9 97.45%
银行存款 1,726,103.44 0.86%
其他 3,407,556.61 1.69%

十大债券持仓

序号 债券名称 净值占比(%)
1 17国开10 19.35%
2 18浦发银行CD147 13.07%
3 14中铝业MTN001 6.74%
4 17阳煤MTN004 6.69%
5 14鲁能源MTN001 6.68%

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