泰康浩泽混合型证券投资基金C类基金代码:010082
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基金经理观点
宏观经济方面,三季度宏观经济总体处于偏弱运行的底部区域,但出现了一些企稳的迹象。尽管地产政策有所放松,但地产部门表现仍然疲弱。与此同时,出口在极低增速的背景下出现了一定反弹,PPI、工业名义库存、企业利润也从低位出现了小幅改善,PMI在9月份也回升到50上方。
债券市场方面,利率运行节奏基本上与基本面节奏一致。7月份由于经济数据仍在下滑通道,利率继续下行;8月开始稳增长政策不断出台,经济低位企稳的迹象陆续出现,利率有所反弹。此外,流动性环境也在9月份有所变化,资金利率回到政策利率上方运行,给债券特别是短端品种带来制约。
权益市场方面,进入三季度,经济增长趋弱,逆周期调节持续,信用政策持续宽松,货币整体合理充裕,财政政策持续,房地产出口消费趋弱,国际环境变化较多,中美是有管控的竞争,市场虽然在7月有短暂上涨但整体偏弱。从大盘和板块上来看,三季度上证综指下跌2.86%,沪深300下跌3.98%,创业板指下跌9.53%。板块间波动较大,其中,煤炭、银行、非银和石油石化有上涨,传媒、计算机、电力设备等下跌较多。从估值情况来看,截止2023年9月30日,万得全A等权指数PE-TTM估值处于近十年40%分位数,PB处于20%分位数。考虑到盈利能力处于历史相对底部,目前市场估值处于有性价比的阶段。
投资策略上,在利率债方面,根据市场形势积极适度调节仓位和久期;在信用债方面,严格防范信用风险,密切跟踪中微观行业和个体的变化,对个券进行深入研究,积极规避尾部风险。
权益投资方面,三季度沪深300指数下跌3.98%,其中电气设备、传媒、计算机等跌幅较大,金融、钢铁、建材等涨幅居前。市场在三季度的关注点更多在政策博弈上,大盘整体呈现缩量、震荡下跌的格局。本基金在上期降低了权益仓位,减持了新能源、交运等行业,同时降低了食品饮料行业中估值较高、有治理瑕疵的公司仓位,增加了医药的配置。经济基本面短期疲弱已经是一致预期,我们希望自下而上找寻一些结构性的机会,例如体验式消费、自主品牌汽车、科技等,等待股价进入击球区。
资产投资组合
资产分布
总资产(亿元) | 4.45(总额) | 2023-09-30 |
资产类型 | 金额(元) | 占基金总资产比例(%) |
股票 | 53,939,953.23 | 12.13% |
债券 | 377,442,599.66 | 84.87% |
银行存款 | 9,210,319.49 | 2.07% |
其他 | 4,121,454.31 | 0.93% |
十大股票券持仓
序号 | 股票名称 | 净值占比(%) |
1 | 千味央厨 | 2.14% |
2 | 百胜中国 | 2.13% |
3 | 同仁堂 | 2.01% |
4 | 猫眼娱乐 | 1.88% |
5 | 恒瑞医药 | 1.53% |
6 | 光线传媒 | 1.47% |
7 | 三花智控 | 1.15% |
8 | 美团-W | 0.86% |
9 | 卫星化学 | 0.61% |
10 | 东方甄选 | 0.56% |