泰康金泰回报3个月定期开放混合型证券投资基金基金代码:003813
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基金经理观点
宏观经济在2023年一季度呈现了复苏的走势,总体力度偏温和。政策坚持高质量发展,在疫后不搞明显刺激,更多的是温和呵护。在这一背景下,经济复苏更多的依赖于经济场景的恢复、积压需求的回补等内生性增长,下一阶段则取决于居民和企业部门的信心恢复情况。外部经济和金融风险等不确定性有所发酵,构成了本轮弱复苏的底色。信用周期从底部有所回升,继续是广义政府部门加杠杆的情况,居民部门融资从低位有所修复但力度一般。通胀总体上处于底部,价格上升压力仍未显现。
债券市场在2023年一季度呈现出强烈的分化,信用债得益于去年底的惨烈下跌而有所修复,信用利差明显下行,驱动信用表现明显好于利率。无风险利率则总体呈现出向上再下、总体偏震荡的走势,10Y国债总体在2.8%-2.95%的区间内窄幅运行。年初风险偏好回升,经济温和复苏,带动利率有所反弹;2月份资金偏紧也进一步抬升利率。进入3月份,海外风险发酵,高频数据和风险偏好有所波折,带动利率震荡回落。
权益市场方面,随着疫情影响的过去,今年以来国内宏观经济逐步进入复苏期,市场的主要关注点在复苏进展和政策节奏;海外宏观波动较大,除了聚焦美国通胀数据之外,硅谷银行危机也引发了广泛关注。从大盘和板块上来看,一季度国内股票市场延续2022年10月初见底以来的反弹趋势,上证综指上涨5.94%,沪深300上涨4.63%,中小板指上涨5.89%,创业板指上涨2.25%。其中,计算机、传媒、通信等板块表现相对较好,综合、消费者服务、房地产等行业表现不佳。
投资策略上,在利率债方面,根据市场形势积极适度调节仓位和久期;在信用债方面,严格防范信用风险,密切跟踪中微观行业和个体的变化,对个券进行深入研究,积极规避尾部风险。
权益投资方面,过去的一个季度,我们的权益组合取得了正收益,收益的主要来源是个股选择,在行业配置上因为欠配TMT——尤其是人工智能主题相关的板块,我们没有取得显著优于同业的收益。整体而言,权益组合的表现符合我们在去年年底做出的“聚焦能力圈,自下而上精选个股”的策略。在本期操作中,我们在个股上做了一些调整,将一些估值较高、预期较为饱满的个股做了减持,新增了医药的配置。展望后市,我们对权益市场依旧相对乐观,房地产投资、制造业投资、消费和出口的波动都没有超出我们之前的预期范围,整体经济延续弱复苏的态势,流动性维持平稳偏松。对于科技领域的创新我们保持关注。
资产投资组合
资产分布
总资产(亿元) | 1.28(总额) | 2023-03-31 |
资产类型 | 金额(元) | 占基金总资产比例(%) |
股票 | 9,372,476.7 | 7.30% |
债券 | 118,632,108.81 | 92.37% |
银行存款 | 413,978.83 | 0.32% |
其他 | 19,549.11 | 0.01% |
十大股票券持仓
序号 | 股票名称 | 净值占比(%) |
1 | 千味央厨 | 1.60% |
2 | 同仁堂 | 1.50% |
3 | 百润股份 | 1.26% |
4 | 喜临门 | 1.12% |
5 | 老白干酒 | 0.79% |
6 | 光线传媒 | 0.56% |
7 | 燕京啤酒 | 0.55% |
8 | 南方航空 | 0.51% |
9 | 白云机场 | 0.48% |
10 | 中信金属 | 0.00% |