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泰康金泰回报3个月定期开放混合型证券投资基金基金代码:003813

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投资回报

截至 -- 净值增长率
最近三个月 --
最近六个月 --
最近一年 --
今年以来 --
成立以来 --

基金经理观点

宏观经济方面,三季度经济下行压力有所加大,内需和出口走势分化。出口在中国供应链优势下,增速一直维持高位,但内需下滑较为明显,主要体现在受疫情影响严重的消费、以及受调控政策影响的地产销售和投资。基建和制造业相对较为稳定,但制造业在需求下行、成本压力抬升的背景下,盈利开始承压。在能源双控的背景下,不少上游价格持续上涨,带动PPI向上超预期,CPI则继续处于低位相对平稳的走势中。在这一环境下,实体的融资需求继续偏弱,叠加地产行业的政策限制,社融增速有所下行。

债券市场方面,三季度收益率震荡下行,10Y国债和国开分别下行了22和30bp。7月份的超预期降准是三季度行情的核心驱动力,证伪了市场此前关于货币政策可能的收紧预期。此后,经济下行压力逐步显现,也对债券市场形成支撑。但流动性并未随着降准而有进一步宽松,资金利率在降准前面保持相对稳定,收益率曲线走向平坦化。8-9月由于美债上行、债券供给边际加快、理财净值化转型加速等原因,收益率整体呈现区间窄幅震荡的走势;信用债收益率由于事件冲击和理财整改而有所波动。

权益市场方面,进入三季度,消费、地产、基建、信贷等数据逐月低于预期,确认我国经济动能趋缓;制造业投资回暖是为数不多的亮点,但上游资源涨价和短缺对中游制造业构成了阶段性冲击。从大盘和板块上来看,上证综指下跌0.64%,沪深300下跌6.85%,中小板指下跌4.98%,创业板指下跌6.69%。其中,煤炭、有色金属、钢铁等板块表现相对较好,食品饮料、医药、消费者服务等行业表现不佳。

具体投资策略上,在利率债方面,在总体维持中性久期的基础上,操作上保持一定的灵活性,根据市场节奏进行适度调整;在信用债方面,继续严格防范信用风险,根据中微观的变化情况,对行业和主体的深入研究和投资,积极挖掘具备一定票息价值的个券,同时关注信用风险事件的市场影响。

权益投资操作方面,资源品通胀和电荒成为市场关注的主题,尽管供给不足短期无解,但不会是一个常态,我们并没有参与相关涨价主题的投资,增配了高端制造、军工和券商等中期景气度较高的板块,减持部分高估值的新能源相关标的,整体配置仍较为均衡。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 9.93(总额) 2021-09-30
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 68,687,809.15 6.92%
债券 902,003,390.4 90.86%
银行存款 4,481,016.26 0.45%
其他 17,536,892.69 1.77%

十大股票券持仓

序号 股票名称 净值占比(%)
1 春秋航空 0.82%
2 中航光电 0.65%
3 广发证券 0.65%
4 普洛药业 0.61%
5 久立特材 0.56%
6 迈瑞医疗 0.54%
7 安井食品 0.53%
8 中信证券 0.44%
9 国茂股份 0.42%
10 中航机电 0.41%

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