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泰康景泰回报混合型证券投资基金基金代码:005015

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基金经理观点

2018年一季度,宏观经济持续平稳走势。1-2月份工业增加值同比增长7.2%,较去年下半年有所回升,反应了企业对旺季较为乐观的预期,供给偏强。从三大需求来看,外需延续偏强的格局,出口增速持续走高;消费增速平稳;投资增速较强,主要是受到土地购置费拉动的房地产投资增速的影响,基建投资增速回落,制造业投资由于设备购置的拉动而保持平稳。双支柱的政策框架持续推进,宏观审慎监管维持强势,货币政策稳健中性。物价方面,受食品上涨超预期的影响,CPI有所回升,但PPI高位回落,总体通胀压力不大。汇率方面,受全球经济较强、美股走势偏弱等因素的影响,美元震荡走弱,带动人民币有所升值。

债券市场方面,利率呈现先上后下的走势。一月份由于金融政策频发的影响,叠加海外利率趋势性上行,带动收益率震荡上行。一月末以来,由于银行间资金面保持相对宽松的格局,短端利率明显下行;叠加社融增速下行、贸易战等因素引发市场对于基本面的担忧,带动长端利率明显下行。整个季度来看,10Y国债下行14bp,10Y国开下行18bp。

权益市场方面,一季度市场表现分化,上证综指下跌4.18%,沪深300下跌3.28%,中小板指下跌1.47%%,创业板指上涨8.43%,市场风格在年初发生了巨大转变,成长股显著跑赢蓝筹股、周期股。从行业来看,计算机、旅游、医药、军工等板块表现较好,煤炭、钢铁、电力、非银行金融等表现较差。

固收投资方面,基金择机适当提高了组合的久期,力争把握可能的交易性机会;同时积极寻找票息的确定性收益,在信用债上精挑细选,挖掘具备超额收益的个券。

权益投资方面,本基金主要配置了低估值蓝筹品种,但由于低估了海外市场下跌对中国市场的溢出效应以及中小创风格反弹的力度,本期基金净值波动较大。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 5.72(总额) 2018-03-31
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 129,040,136.17 22.57%
债券 433,403,677.6 75.81%
银行存款 2,888,701.87 0.51%
其他 6,330,384.91 1.11%

十大股票券持仓

序号 股票名称 净值占比(%)
1 恒瑞医药 5.18%
2 贵州茅台 4.27%
3 格力电器 3.80%
4 美的集团 3.45%
5 万 科A 3.42%
6 伊利股份 2.05%
7 中信银行 1.33%
8 新湖中宝 1.17%
9 建设银行 1.10%
10 海天味业 1.03%

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