泰康景泰回报混合型证券投资基金C类基金代码:005015
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基金经理观点
宏观经济方面,三季度宏观经济总体处于偏弱运行的底部区域,但出现了一些企稳的迹象。尽管地产政策有所放松,但地产部门表现仍然疲弱。与此同时,出口在极低增速的背景下出现了一定反弹,PPI、工业名义库存、企业利润也从低位出现了小幅改善,PMI在9月份也回升到50上方。
债券市场方面,利率运行节奏基本上与基本面节奏一致。7月份由于经济数据仍在下滑通道,利率继续下行;8月开始稳增长政策不断出台,经济低位企稳的迹象陆续出现,利率有所反弹。此外,流动性环境也在9月份有所变化,资金利率回到政策利率上方运行,给债券特别是短端品种带来制约。
权益市场方面,进入三季度,经济增长趋弱,逆周期调节持续,信用政策持续宽松,货币整体合理充裕,财政政策持续,房地产出口消费趋弱,国际环境变化较多,中美是有管控的竞争,市场虽然在7月有短暂上涨但整体偏弱。从大盘和板块上来看,三季度上证综指下跌2.86%,沪深300下跌3.98%,创业板指下跌9.53%。板块间波动较大,其中,煤炭、银行、非银和石油石化有上涨,传媒、计算机、电力设备等下跌较多。从估值情况来看,截止2023年9月30日,万得全A等权指数PE-TTM估值处于近十年40%分位数,PB处于20%分位数。考虑到盈利能力处于历史相对底部,目前市场估值处于有性价比的阶段。
固收投资策略上,在利率债方面,根据市场形势积极适度调节仓位和久期;在信用债方面,严格防范信用风险,密切跟踪中微观行业和个体的变化,对个券进行深入研究,积极规避尾部风险。
权益投资方面,我们坚持以获取稳健的相对收益为目标,行业均衡,个股适度集中,主要看好的方向维持年初时的判断:一是高股息方向,二是疫后场景复苏,三是新一届政府支持的方向。考虑到市场不断修正经济增速预期,我们继续看好高股息方向的资产。
资产投资组合
资产分布
总资产(亿元) | 16.48(总额) | 2023-09-30 |
资产类型 | 金额(元) | 占基金总资产比例(%) |
股票 | 413,553,237.95 | 25.10% |
债券 | 1,222,297,850.44 | 74.18% |
银行存款 | 2,222,401.95 | 0.13% |
其他 | 9,631,041.7 | 0.59% |
十大股票券持仓
序号 | 股票名称 | 净值占比(%) |
1 | 大秦铁路 | 3.14% |
2 | 贵州茅台 | 2.97% |
3 | 中国移动 | 2.36% |
4 | 唐山港 | 1.99% |
5 | 洽洽食品 | 1.17% |
6 | 潮宏基 | 1.10% |
7 | 口子窖 | 0.93% |
8 | 中文传媒 | 0.85% |
9 | 华东医药 | 0.85% |
10 | 双汇发展 | 0.83% |