泰康景泰回报混合型证券投资基金C类基金代码：005015
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基金经理观点
宏观经济方面，一季度经济内生下行的压力继续偏大，政策落地的效果仍待显现。1-2月的宏观数据表现不弱，工业、出口、基建等部门表现相对较好，但消费和房地产等部门的表现较弱，且相关微观数据弱于宏观。进入3月，全国疫情大规模反复使得经济复苏再遇挫折；同时，房地产因城施策的放松政策不断出台，但政策体现到效果上仍然需要时间，地产部门继续高度承压。全球通胀由于俄乌战争等原因高企，能源价格是海内外的共性问题，CPI则继续低位运行。在内生融资需求偏弱但政策强力对冲的情况下，社融的表现有所反复。
债券市场方面，收益率先下再上，总体呈现震荡的走势。1月份央行降息10bp，收益率曲线重定价，货币宽松推动利率下行；但1月底票据利率有所上行，2月初公布的1月社融数据较好，收益率开始回调；此后由于权益市场表现不佳、理财和固收+基金面临赎回压力，中短端收益率受到冲击继续上行。3月中旬开始，由于国内疫情开始发酵，债市有所支撑，但美债利率的快速上行又对市场形成压制。信用债收益率分化较大，部分民营地产的价格面临较大波动。
权益市场方面，自2021年12月高点起，市场逐步经历了估值过高交易拥挤，国内经济下行，俄乌战争导致的滞涨，美联储加息等多重风险冲击，从大盘和板块上来看，上证综指下跌10.65%，沪深300下跌14.53%，中小板指下跌18.64%，创业板指下跌19.96%。其中，煤炭、房地产、银行等板块表现相对较好，汽车、国防军工、电子等行业表现不佳。
具体投资上，在利率债方面，根据市场形势灵活调节仓位和久期，不追涨杀跌，以震荡市的思维应对；在信用债方面，密切关注信用风险事件对市场的影响，严格防范主体信用风险，同时根据中微观的变化情况，对行业和主体进行深入研究，积极挖掘风险可控、同时具备一定票息价值的个券。
权益投资方面，我们坚持以获取稳健的相对收益为目标，行业均衡配置。在行业配置方面，我们让组合配置更加均衡，整体以食品饮料、医药、新能源、轻工、计算机和互联网等为主，同时降低了整个组合的估值，各行业的配置都向低估值品种倾斜。展望未来三个月，政府稳增长预期不断增强，相关的稳增长政策备受市场关注。同时国内疫情和防疫政策也对经济走向影响至关重要。我们在行业上继续维持相对均衡的配置，同时增加对疫情的关注。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 14.65(总额) | 2022-03-31 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 316,639,712.73 | 21.62% |
| 债券 | 1,115,174,715.84 | 76.14% |
| 银行存款 | 16,460,940.5 | 1.12% |
| 其他 | 16,399,050.16 | 1.12% |
十大股票券持仓
| 序号 | 股票名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 贵州茅台 | 2.51% |
| 2 | 中国移动 | 2.30% |
| 3 | 口子窖 | 2.09% |
| 4 | 广州酒家 | 1.52% |
| 5 | 大秦铁路 | 1.48% |
| 6 | 海利尔 | 1.44% |
| 7 | 山东高速 | 1.39% |
| 8 | 火炬电子 | 1.34% |
| 9 | 人福医药 | 1.19% |
| 10 | 中国建筑 | 1.17% |