泰康恒泰回报灵活配置混合型证券投资基金C类基金代码:002935
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基金经理观点
宏观经济方面,三季度经济继续向上复苏,生产和需求侧数据同步向好。生产侧来看,工业增加值稳步向好,8月份工业增加值同比已经恢复到了19年的正常水平。三大需求也在持续改善,其中出口增速延续了较好的表现,在全球疫情严重的情况下实现了出口份额的提升;投资端基建和地产投资增速维持在高位,而制造业投资在逆周期政策的扶持下也有明显上行;疫情对消费的影响逐步消退。货币条件继续改善,CPI在合适的水平运行,PPI则从低位开始明显回升,社融增速在宽信用政策的作用下持续向上。
债券市场方面,利率震荡上行。7月初由于股市出现了快速上涨,强劲的风险偏好带动利率上行。8-9月份,由于超储率处于较低水平,叠加结构性存款的监管趋严,银行缺负债的现象较为突出,存单市场持续提价,带动利率震荡上行;另外,三季度利率债供给压力较大,收益率经常出现一二级联动、共振向上的局面。9月中旬开始,随着海外的不确定性有所增加,叠加商品价格有所下跌,利率趋于震荡。整个季度来看,10Y国债上行约30bp,10Y国开上行约60bp。
权益市场方面,7、8月的经济数据继续好于我们的预期,最新的9月份制造业PMI数据延续了在景气区间运行的态势,预示9、10月份的经济复苏势头依然强劲;另一方面,为对冲疫情的不利影响而出台的宽松政策在回归中性,我们认为由于流动性宽松权益资产估值大幅提升的时期已经过去,后续会更为关注业绩的可持续性。从涨跌幅数据和板块上来看,上证综指上涨8.66%,沪深300上涨11.62%,中小板指上涨10.97%,创业板指上涨8.52%。其中,消费、军工、新能源及汽车等板块表现相对较好,通信、计算机、传媒、零售等行业表现不佳。
固收投资方面,本基金在报告期内以获取持有期收益为主要目标,在控制组合久期水平的基础上,维持比较高的信用债配置比例和适度的杠杆水平。信用债方面,精挑细选优质主体,严防信用尾部风险。
权益投资方面,在本期,以权益底仓+积极参与新股申购的策略运作,在仓位上相机而动,整体小幅加仓,绝大部分情况下,权益仓位不超过30%。在品种上配置思路有所变化,以生物医药、高端制造、新材料、新能源车、非银金融行业为主,适当配置品牌消费品,更加注重有远大发展空间的医药和科技板块。展望四季度,继续以权益底仓+积极参与新股申购的策略运作,权益仓位上总体来说不超过30%,重点关注包括特色原料药在内的生物医药、有比较竞争优势高成长的中国制造、新能源车产业链、金融、品牌消费品等行业,均衡策略。
资产投资组合
资产分布
总资产(亿元) | 6.64(总额) | 2020-09-30 |
资产类型 | 金额(元) | 占基金总资产比例(%) |
股票 | 169,224,711.12 | 25.50% |
债券 | 472,272,819.72 | 71.17% |
银行存款 | 3,661,952.71 | 0.55% |
其他 | 18,448,054.24 | 2.78% |
十大股票券持仓
序号 | 股票名称 | 净值占比(%) |
1 | 先导智能 | 5.00% |
2 | 新华保险 | 3.23% |
3 | 当升科技 | 2.36% |
4 | 普洛药业 | 2.06% |
5 | 华海药业 | 1.97% |
6 | 中国平安 | 1.95% |
7 | 天宇股份 | 1.83% |
8 | 玲珑轮胎 | 1.37% |
9 | 迈瑞医疗 | 1.24% |
10 | 安徽合力 | 1.16% |