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泰康恒泰回报灵活配置混合型证券投资基金C类基金代码:002935

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基金经理观点

2017年全年,宏观经济韧性较强,四季度的GDP增速分别是6.9、6.9、6.8、6.8,上半年经济增速有所回升,下半年企稳。从三大需求来看,投资增速前高后低,但主要原因是基建投资增速的下滑,房地产投资的韧性较强,而制造业投资在四季度则有所回升;零售增速保持平稳,出口得益于全球经济复苏而显著改善。CPI较为温和,PPI小幅回落,但仍然保持高位。央行的货币政策总体稳健中性,公开市场利率全年跟随美联储加息三次,流动性保持在紧平衡的态势。汇率方面,受经济韧性强、美元指数贬值的影响,人民币呈现震荡升值的态势。

债券市场方面,利率震荡上行,全年调整的幅度较大。具体来看,年初由于跟随美联储调整公开市场利率,银监会“三三四”检查、金融监管趋严,利率有所上行;年中受到环保督察的影响,基本面小幅低于预期,同时监管强调协调推进,利率步入到震荡的行情;进入到四季度,十九大政通人和,修正了市场对经济的预期,同时通胀预期再起,资管新规等监管政策密集出台,多重利空叠加,导致利率快速上行。全年来看,10Y国债上行了87bp,10Y国开上行了114bp。

权益市场方面,2017年A股市场总体上涨,上证综指从3100点附近震荡上涨至3300点附近,涨幅6.56%。但市场分化明显,大盘蓝筹走势强劲,中小创表现较弱。从行业来看,食品饮料、家电、非银金融、银行和强周期品种涨幅居前。

固收投资方面,本基金整体维持了中性偏低的久期,主要配置以CD 以及信用风险可控的中高等级信用债为主,注重持有期收益,同时注重保持组合较高的流动性。

权益投资方面,基金主要配置了偏蓝筹价值风格的品种。在行业上,基金重点参与了家用电器、银行、房地产、非银金融等板块,以及食品饮料、医药生物等受益于消费升级的板块。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 2.71(总额) 2019-06-30
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 51,275,313.72 18.90%
债券 161,245,410 59.45%
银行存款 977,934.61 0.36%
其他 57,740,126.72 21.29%

十大股票券持仓

序号 股票名称 净值占比(%)
1 农业银行 4.45%
2 中国交建 3.68%
3 中国银行 3.32%
4 中南传媒 2.81%
5 中国太保 2.03%
6 长江电力 1.59%
7 工商银行 1.09%
8 海油发展 0.01%

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