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泰康恒泰回报灵活配置混合型证券投资基金基金代码:002935

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基金经理观点

2018年二季度,宏观经济总体平稳,但结构分化,生产和进出口指标表现较好,但投资、消费、社融等指标有所下滑。从生产来看,4-5月的工业增加值同比分别是7.0%和6.8%表现较好,主因是4-5月处于采暖季限产结束和中央第一轮环保“回头看”的间隙期,企业有加快生产的动力。从三大需求来看,外需仍然维持高位,出口整体平稳;消费有所下滑;投资增速也处于下滑的通道,主要受基建投资增速快速下行的影响。社融增速受到结构性去杠杆的影响有所下滑。货币政策在对外贸易战、对内紧信用的环境下有所调整,从而保持流动性的合理充裕。物价方面总体平稳,通胀压力不大。汇率方面,受到美元升值、国内货币政策有所调整的影响,人民币跟随一篮子货币有所波动。

债券市场方面,利率呈现震荡下行的走势。4月17日,央行宣布降准置换MLF,带动利率快速下行。随后随着资金面紧张,叠加油价快速上行,美债突破3%,国内利率有所回调。5月下半月以来,随着外部风险的消退,同时意大利政治风波带动全球避险情绪,国内信用风险频发又带来市场对紧信用的担忧,利率重回下行的通道。6月份,央行的货币政策明显调整,先是不跟随美联储加息、然后又进行降准,利率再创新低。整个季度来看,10Y国债下行27bp,10Y国开下行39bp。

固收投资方面,债券市场收益率下行为主,本基金在报告期内随着市场的节奏调整了组合久期,报告期内信用违约频发,信用利差扩大,本基金严防信用尾部风险,着力提高组合信用资质。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 1.53(总额) 2018-06-30
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 0 0.00%
债券 149,563,300 97.82%
银行存款 1,357,894.78 0.89%
其他 1,971,214.21 1.29%

十大股票券持仓

序号 股票名称 净值占比(%)
1 科华控股 0.00%

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