泰康恒泰回报灵活配置混合型证券投资基金C类基金代码:002935
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基金经理观点
宏观经济在2022年四季度再度遭受到了疫情较为严峻的考验,也见证了防疫政策的转变。10-11月在动态清零的原则下,冬季防疫难度显著加大,消费活动明显下行,出口也在外需走弱的背景下出现了明显的降速。地产政策继续边际放松,但受制于疫情扰动和居民预期,地产继续在深度负增长的底部徘徊。进入12月,防疫政策明显调整,各地陆续进入到闯关期,部分城市率先达峰。12月的经济活动延续低迷,但随着各地陆续完成第一波感染,预计2023年初经济或能看到改善,主要体现在消费和服务业部门,地产预计能逐步低位弱企稳,但出口继续限制经济反弹的高度。
债券市场在2022年四季度的波动有所加大,10月份在经济偏弱的背景下利率有所下行,但11月开始,随着防疫20条、地产三支箭发布,市场对经济修复的预期显著升温,一致预期下带动市场明显调整;此外,11月和12月上半月理财的赎回冲击,也放大了市场波动。进入到12月下半月,随着央行明显加大跨年资金投放,货币政策基调友好,利率特别是短端品种出现了修复。总体来看,10Y国债在2.7%-2.9%的区间内波动,震荡幅度不大,但短端品种、特别是信用债,出现了较为明显的调整,收益率上升的幅度较大。
权益市场方面,防疫政策的变化是四季度市场最大的基本面特征,市场在底部有所反弹。从大盘和板块上来看,上证综指上涨2.14%,沪深300上涨1.75%,中小板指上涨0.19%,创业板指上涨2.53%。其中,商贸零售、消费者服务、传媒等板块表现相对较好,基础化工、石油石化、煤炭等行业表现不佳。
固收投资方面,本基金在报告期内以获取持有期收益为主要目标,在控制组合久期水平的基础上,根据市场形势调整利率债、信用债及商业银行金融债的配置比例,杠杆水平有所下降。信用债方面,精挑细选优质主体,严防信用尾部风险。
权益投资方面,在本期,继续以权益底仓+选择性参与新股申购策略运作,基金在仓位上相机抉择,有所上升。在行业配置上,以新能源、生物医药、计算机、高端制造、食品饮料和金融等为主,适当配置其他优质个股。站在当下时点,政策支出和内需恢复是市场重点关注的方向,本基金投资坚持“自下而上为主、自上而下为辅”的策略,寻找估值、增速和公司及行业前景相匹配的个股进行配置。展望2023年一季度,逆周期调节加码,货币和信用趋宽松,国内疫情管控放开,海外市场和国际关系不确定性继续,综合起来,市场震荡上行概率较大,同时也体现为结构上的变化,仓位上相机而动,操作上继续以权益底仓+选择性参与新股申购的策略运作,行业上重点关注生物医药、食品饮料、新能源、计算机、高端装备和金融等行业,相对均衡策略。
资产投资组合
资产分布
总资产(亿元) | 3.77(总额) | 2022-12-31 |
资产类型 | 金额(元) | 占基金总资产比例(%) |
股票 | 88,546,492.98 | 23.47% |
债券 | 286,890,924.11 | 76.03% |
银行存款 | 748,473.64 | 0.20% |
其他 | 1,133,764.25 | 0.30% |
十大股票券持仓
序号 | 股票名称 | 净值占比(%) |
1 | 远光软件 | 2.31% |
2 | 宝胜股份 | 2.16% |
3 | 天顺风能 | 1.76% |
4 | 金雷股份 | 1.39% |
5 | 贵州茅台 | 1.30% |
6 | 三未信安 | 1.02% |
7 | 迈瑞医疗 | 0.90% |
8 | 中国平安 | 0.85% |
9 | 安琪酵母 | 0.83% |
10 | 普洛药业 | 0.83% |