泰康恒泰回报灵活配置混合型证券投资基金C类基金代码:002935
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基金经理观点
宏观经济在2023年二季度环比上有所走弱,内生增长动能不足的问题逐步凸显。出口在一季度的超预期表现之后,由于海外的去库存压力转为负增长;投资则受限于地产形势和民企投资意愿不足。二季度比较突出的因素在于居民消费倾向有所下降,在收入预期下降、年轻人失业率高企的环境下,居民部门信心不足。在这种环境下,社融周期边际走弱,汇率有所贬值,物价有所走低,库存主动去化。
债券市场在二季度呈现出牛市的走势,基本面环比动能的走弱是较为关键的原因,存款利率下调、6月份央行降息,也进一步促进了收益率走低。在降息之后,市场进入到政策博弈阶段,收益率出现一定的反复,但总体波动空间不大,汇率贬值对利率的制约也较为有限。10Y国债在一季度末的2.85%左右下行到2.65%附近,围绕新的MLF利率窄幅波动。
权益市场方面,进入二季度,经济运行进入常态化,逆周期调节持续,信用政策持续宽松,货币整体合理充裕,财政政策持续,房地产出口消费趋弱,经济恢复较慢,国际环境变化较多,中美是有管控的竞争,市场整体震荡偏弱。从大盘和板块上来看,二季度上证综指下跌2.16%,沪深300下跌5.15%,创业板指下跌7.69%。板块间波动较大,其中,通信、石油石化、传媒和公用事业上涨较多,商贸零售、食品饮料等板块表现一般。
固收投资方面,本基金在报告期内以获取持有期收益为主要目标,在控制组合久期水平的基础上,根据市场形势调整利率债、信用债及商业银行金融债的配置比例,维持较高的杠杆水平。信用债方面,精挑细选优质主体,严防信用尾部风险。
权益投资方面,在本期,继续以权益底仓+选择性参与新股申购策略运作,基金在仓位上相机抉择,有所下降。在行业配置上,以计算机、电力设备、传媒、公用事业、生物医药和机械等为主,适当配置其他优质个股。站在当下时点,科技发展、政策支持和行业景气是市场重点关注的方向,本基金投资坚持“自下而上为主、自上而下为辅”的策略,寻找估值、增速和公司及行业前景相匹配的个股进行配置。展望2023年三季度,逆周期调节持续但不激进,货币和信用相对宽松,经济继续低速增长,AI为代表的科技影响继续,海外市场和国际关系不确定性继续,综合起来,市场震荡上行概率较大,同时也体现为结构上的变化,仓位上相机而动,操作上继续以权益底仓+选择性参与新股申购的策略运作,行业上重点关注生物医药、TMT、新能源、高端装备和公用事业等行业,相对均衡策略。
资产投资组合
资产分布
总资产(亿元) | 3.88(总额) | 2023-06-30 |
资产类型 | 金额(元) | 占基金总资产比例(%) |
股票 | 66,335,183.9 | 17.11% |
债券 | 284,789,443.37 | 73.47% |
银行存款 | 986,572.21 | 0.25% |
其他 | 35,535,901.27 | 9.17% |
十大股票券持仓
序号 | 股票名称 | 净值占比(%) |
1 | 宁德时代 | 2.47% |
2 | 远光软件 | 2.18% |
3 | 长江电力 | 1.86% |
4 | 国电南瑞 | 1.35% |
5 | 比亚迪 | 1.34% |
6 | 光线传媒 | 1.09% |
7 | 贵州茅台 | 1.05% |
8 | 新国都 | 0.98% |
9 | 华明装备 | 0.95% |
10 | 新里程 | 0.91% |