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泰康恒泰回报混合型证券投资基金基金代码:002935

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基金经理观点

宏观方面,四季度经济总体平稳。受到冬季环保限产的影响,工业生产有小幅回落,但回落幅度弱于8月份的环保督察。三大需求方面,出口增速保持高位,外需持续对国内的经济增长起到支撑作用;居民消费保持平稳;投资有小幅下滑,但主要是基建受到财政支出节奏的影响,制造业投资、房地产新开工都有所反弹。通胀方面,CPI仍然保持在1.8左右的低位,PPI在高位震荡,回落的速度较慢。汇率方面,人民币对美元继续呈现小幅升值的态势。

债券市场方面,利率在四季度经历了快速的上行,随后窄幅震荡。10-11月,多层利空叠加,债券市场经历了快速的调整:首先,国内基本面韧性强,融资需求旺盛,同时十九大政通人和,修正了市场对于经济的预期;其次,美国税改法案通过,外围利率上行对国内产生一定影响;最后,资管新规出台,严监管对市场形成冲击。进入12月后,随着市场情绪的缓和,叠加政策性银行普遍取消长债发行,利率企稳后窄幅震荡。季度来看,10Y国债上行27bp,10Y国开上行68bp。

权益市场方面,进入四季度,由于市场无风险利率抬升以及短期获利回吐的压力,权益市场波动加大,上证综指在到达3400点的阶段性高点后迅速回调到3300点左右,期间以食品饮料、家电和电子为代表的蓝筹白马股在期间也有较大幅度的回调。

固收投资方面,报告期内,基金整体维持了中性偏低的久期,主要配置利率债、CD以及信用风险可控的中高等级信用债,整体上注重持有期收益,获取相对稳健的投资收益。

权益投资方面,我们经过审视,认为看多中国权益市场的中长期逻辑并没有破坏,经济复苏的态势依然健康,货币政策未来对股票市场的影响边际减弱,市场整体估值依然不贵。因此我们继续保持前期价值风格的组合,以基本面确定性强且估值较低的品种为主,注重挖掘具有高性价比的价值品种。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 7.19(总额) 2017-12-31
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 20,753.25 0.00%
债券 702,562,820 97.68%
银行存款 5,282,292.24 0.73%
其他 11,411,518.85 1.59%

十大股票券持仓

序号 股票名称 净值占比(%)
1 科华控股 0.00%

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