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泰康安欣纯债债券型证券投资基金A类基金代码:006978

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投资回报

截至 -- 净值增长率
最近三个月 --
最近六个月 --
最近一年 --
今年以来 --
成立以来 --

基金经理观点

宏观经济方面,三季度经济下行压力有所加大,内需和出口走势分化。出口在中国供应链优势下,增速一直维持高位,但内需下滑较为明显,主要体现在受疫情影响严重的消费、以及受调控政策影响的地产销售和投资。基建和制造业相对较为稳定,但制造业在需求下行、成本压力抬升的背景下,盈利开始承压。在能源双控的背景下,不少上游价格持续上涨,带动PPI向上超预期,CPI则继续处于低位相对平稳的走势中。在这一环境下,实体的融资需求继续偏弱,叠加地产行业的政策限制,社融增速有所下行。

债券市场方面,三季度收益率震荡下行,10Y国债和国开分别下行了22和30bp。7月份的超预期降准是三季度行情的核心驱动力,证伪了市场此前关于货币政策可能的收紧预期。此后,经济下行压力逐步显现,也对债券市场形成支撑。但流动性并未随着降准而有进一步宽松,资金利率在降准前面保持相对稳定,收益率曲线走向平坦化。8-9月由于美债上行、债券供给边际加快、理财净值化转型加速等原因,收益率整体呈现区间窄幅震荡的走势;信用债收益率由于事件冲击和理财整改而有所波动。

固收操作上,7月初由于资金低位平稳、基本面下行趋势明显,叠加债券估值水平尚可,组合久期偏高,随后央行降准,收益率快速下行。客观上讲降准的操作肯定是超预期的,叠加利率下行较快、技术上几乎不存在回撤,因此组合也没有非常激进做多。此后在8-9月份,利率低位震荡,此时我们能看到降准后资金利率中枢并没有改变,而收益率水平已经明显下降;虽然经济下行压力明显加大,但政策对冲的预期可能随时发酵,特别是在财政和产业政策层面,因此组合久期逐步回归到偏中性的水平。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 1.04(总额) 2021-09-30
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 0 0.00%
债券 82,713,900 79.88%
银行存款 592,764.32 0.57%
其他 20,243,681 19.55%

十大债券持仓

序号 债券名称 净值占比(%)
1 21农发清发02 29.20%
2 20国开03 9.79%
3 16进出03 9.78%
4 16国开10 9.72%
5 20进出12 9.72%
6 15进出14 4.99%

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