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泰康均衡优选混合型证券投资基金基金代码:005474

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基金经理观点

2018年四季度,宏观经济保持平稳发展,边际上下行压力有所加大。投资方面保持韧性,得益于房地产投资的支撑,同时基建投资增速在低位有小幅反弹。其他两大需求有所下滑,消费延续下滑通道,而出口则面临外需换挡的影响。物价方面,CPI保持平稳,PPI在供给侧边际放松下有所下行。金融条件方面,社融增速持续下行,汇率则在平稳中有小幅升值。

权益市场方面,进入四季度,中国经济加速下行,市场呈现抵抗式的逐级下跌。上证综指下跌11.61%,沪深300下跌12.45%,中小板指下跌18.22%,创业板指下跌11.39%。从行业来看,农林牧渔、电力设备、房地产、通信等板块表现相对较好,石油石化、钢铁、医药、食品饮料等行业表现不佳。但是从政策方面来看,货币政策 “加大宏观政策逆周期调节的力度”,财政政策方面保持“积极”、“更大规模的减税降费”,同时在房地产和地方债务等关键问题上保持定力,我们看到了监管层在短期稳增长和长期防风险上的努力平衡。估值方面,权益市场的股权风险溢价已经达到历史较高水平,我们认为中国权益市场已经进入较好的投资区间。市场短期低迷的原因仍是投资者信心缺失,但我们比市场更为乐观,相信中国能够在以开放促改革、促发展的实践中重获发展的新动能。

权益投资方面,十月中下旬以来,市场走出了一波小市值股票为代表的“垃圾股行情”,我们适当增加了高股息和公用事业类等防御性板块的配置,维持中性仓位,行业配置上采取了相对均衡的策略,积极寻找机会,为明年的布局做好准备。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 5.32(总额) 2018-12-31
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 445,877,186.28 83.76%
债券 41,446,435.58 7.79%
银行存款 42,392,000.15 7.96%
其他 2,593,158.11 0.49%

十大股票券持仓

序号 股票名称 净值占比(%)
1 贵州茅台 6.26%
2 中信证券 3.82%
3 中信证券 0.24%
4 伊利股份 4.01%
5 金蝶国际 3.77%
6 万 科A 3.59%
7 海尔电器 3.50%
8 格力电器 3.23%
9 普利制药 2.97%
10 工商银行 1.88%

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