泰康丰盈债券型证券投资基金C类基金代码：019109
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基金经理观点
宏观经济方面，一季度经济处于总量不温不火、结构上有亮点的阶段。DeepSeek的出现增强了投资者的信心，科技领域亮点频出。传统部门方面，消费数据中规中矩，地产处于底部震荡期，出口有一定隐忧但现实数据尚可。财政相对靠前发力，是一季度政策的主要支撑。
债券市场方面，一季度利率呈现出震荡上行的走势，主要原因是央行引导资金面收敛、以对长债利率进行调控。此外，股市的结构性行情也阶段性对债券形成制约。进入三月中旬，一方面债券吸引力逐步显现，另一方面投资者对于经济和关税的担忧开始发酵，利率有所回落。
固收投资方面，在资金利率偏贵、风险偏好持续提升的推动下，债券收益率走出了一波上行，考虑到基本面没有实质性改变，且外部风险持续较大，在资金利率出现缓和之后，本基金适当增加了久期和杠杆。根据市场形势变化调整了利率债、信用债及商业银行金融债的配置比例。信用债方面，精挑细选优质主体，严防信用尾部风险。
权益市场方面，25年一季度市场整体呈现“先强后震”的走势，1-2月受益于DeepSeek横空出世、民营企业家座谈会、地产成交回暖等利好提振，A股港股市场均呈现信心抬升，以恒生科技指数为代表的一轮估值修复行情走势较强，科技行业成为市场主线；3月后逐步转为缩量震荡，有色、母婴、消费、军工、创新药等均有所表现。
权益投资方面，本基金在25Q1表现不错，抓住了市场上行期的机会，在人形机器人产业链、AI产业链等获得了超额，并在3月初阶段性转为偏防御结构，以红利、资源品等为主，截止到季度末，相对较好地保留了超额收益。下一阶段，我们认为3月科技主线退潮期的诸多轮动方向并不普遍具备持续性，未来的大机会依然在于科技主线，随着时间的推移，产业趋势会愈发明确，催化剂也较为密集，我们也将待时而动，力争把握下一波上行期的机会。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 2.06(总额) | 2025-03-31 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 17,660,000 | 8.59% |
| 债券 | 182,341,568.1 | 88.71% |
| 银行存款 | 3,342,072.29 | 1.63% |
| 其他 | 2,194,484.81 | 1.07% |
五大债券持仓
| 序号 | 债券名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 23光大二级资本债01A | 6.60% |
| 2 | 24农行二级资本债02A | 6.32% |
| 3 | 21衡阳城投MTN002 | 6.26% |
| 4 | 24邮政MTN009 | 6.25% |
| 5 | 24国盛MTN003 | 6.22% |