泰康合润混合型证券投资基金C类基金代码：011768
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基金经理观点
宏观经济方面，三季度宏观经济总体处于偏弱运行的底部区域，但出现了一些企稳的迹象。尽管地产政策有所放松，但地产部门表现仍然疲弱。与此同时，出口在极低增速的背景下出现了一定反弹，PPI、工业名义库存、企业利润也从低位出现了小幅改善，PMI在9月份也回升到50上方。
债券市场方面，利率运行节奏基本上与基本面节奏一致。7月份由于经济数据仍在下滑通道，利率继续下行；8月开始稳增长政策不断出台，经济低位企稳的迹象陆续出现，利率有所反弹。此外，流动性环境也在9月份有所变化，资金利率回到政策利率上方运行，给债券特别是短端品种带来制约。
权益市场方面，进入三季度，经济增长趋弱，逆周期调节持续，信用政策持续宽松，货币整体合理充裕，财政政策持续，房地产出口消费趋弱，国际环境变化较多，中美是有管控的竞争，市场虽然在7月有短暂上涨但整体偏弱。从大盘和板块上来看，三季度上证综指下跌2.86%，沪深300下跌3.98%，创业板指下跌9.53%。板块间波动较大，其中，煤炭、银行、非银和石油石化有上涨，传媒、计算机、电力设备等下跌较多。从估值情况来看，截止2023年9月30日，万得全A等权指数PE-TTM估值处于近十年40%分位数，PB处于20%分位数。考虑到盈利能力处于历史相对底部，目前市场估值处于有性价比的阶段。
投资策略上，在利率债方面，根据市场形势积极适度调节仓位和久期；在信用债方面，严格防范信用风险，密切跟踪中微观行业和个体的变化，对个券进行深入研究，积极规避尾部风险。
权益操作方面，报告期内仓位基本维持，行业配置较为均衡，以科技成长、消费、周期、金融地产为主。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 4.18(总额) | 2023-09-30 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 64,060,170.03 | 15.31% |
| 债券 | 351,453,184.98 | 83.99% |
| 银行存款 | 2,295,736.84 | 0.55% |
| 其他 | 653,432.46 | 0.15% |
十大股票券持仓
| 序号 | 股票名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 中信股份 | 1.25% |
| 2 | 东方财富 | 1.17% |
| 3 | 宁波银行 | 1.01% |
| 4 | 五 粮 液 | 0.96% |
| 5 | 万华化学 | 0.91% |
| 6 | 扬农化工 | 0.87% |
| 7 | 太阳纸业 | 0.87% |
| 8 | 普洛药业 | 0.85% |
| 9 | 腾讯控股 | 0.82% |
| 10 | 歌尔股份 | 0.80% |