泰康合润混合型证券投资基金C类基金代码：011768
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基金经理观点
宏观经济在2023年一季度呈现了复苏的走势，总体力度偏温和。政策坚持高质量发展，在疫后不搞明显刺激，更多的是温和呵护。在这一背景下，经济复苏更多的依赖于经济场景的恢复、积压需求的回补等内生性增长，下一阶段则取决于居民和企业部门的信心恢复情况。外部经济和金融风险等不确定性有所发酵，构成了本轮弱复苏的底色。信用周期从底部有所回升，继续是广义政府部门加杠杆的情况，居民部门融资从低位有所修复但力度一般。通胀总体上处于底部，价格上升压力仍未显现。
债券市场在2023年一季度呈现出强烈的分化，信用债得益于去年底的惨烈下跌而有所修复，信用利差明显下行，驱动信用表现明显好于利率。无风险利率则总体呈现出向上再下、总体偏震荡的走势，10Y国债总体在2.8%-2.95%的区间内窄幅运行。年初风险偏好回升，经济温和复苏，带动利率有所反弹；2月份资金偏紧也进一步抬升利率。进入3月份，海外风险发酵，高频数据和风险偏好有所波折，带动利率震荡回落。
权益市场方面，随着疫情影响的过去，今年以来国内宏观经济逐步进入复苏期，市场的主要关注点在复苏进展和政策节奏；海外宏观波动较大，除了聚焦美国通胀数据之外，硅谷银行危机也引发了广泛关注。从大盘和板块上来看，一季度国内股票市场延续2022年10月初见底以来的反弹趋势，上证综指上涨5.94%，沪深300上涨4.63%，中小板指上涨5.89%，创业板指上涨2.25%。其中，计算机、传媒、通信等板块表现相对较好，综合、消费者服务、房地产等行业表现不佳。
投资策略上，在利率债方面，根据市场形势积极适度调节仓位和久期；在信用债方面，严格防范信用风险，密切跟踪中微观行业和个体的变化，对个券进行深入研究，积极规避尾部风险。
权益操作方面，报告期内仓位变化不大，行业配置较为均衡，以科技成长、消费、周期、金融地产为主。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 6.53(总额) | 2023-03-31 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 96,104,247.43 | 14.72% |
| 债券 | 555,994,852.38 | 85.16% |
| 银行存款 | 658,518.6 | 0.10% |
| 其他 | 124,577.83 | 0.02% |
十大股票券持仓
| 序号 | 股票名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 美的集团 | 1.23% |
| 2 | 万科A | 1.14% |
| 3 | 平安银行 | 0.98% |
| 4 | 风华高科 | 0.90% |
| 5 | 宁波银行 | 0.90% |
| 6 | 歌尔股份 | 0.89% |
| 7 | 健友股份 | 0.87% |
| 8 | 三一重工 | 0.75% |
| 9 | 太阳纸业 | 0.73% |
| 10 | 美畅股份 | 0.71% |