泰康合润混合型证券投资基金C类基金代码:011768
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基金经理观点
宏观经济方面,一季度经济处于总量不温不火、结构上有亮点的阶段。deepseek的出现增强了投资者的信心,科技领域亮点频出。传统部门方面,消费数据中规中矩,地产处于底部震荡期,出口有一定隐忧但现实数据尚可。财政相对靠前发力,是一季度政策的主要支撑。
债券市场方面,一季度利率呈现出震荡上行的走势,主要原因是央行引导资金面收敛、以对长债利率进行调控。此外,股市的结构性行情也阶段性对债券形成制约。进入三月中旬,一方面债券吸引力逐步显现,另一方面投资者对于经济和关税的担忧开始发酵,利率有所回落。
权益市场方面,25年一季度A股整体区间震荡为主,季度初和季度末均经历了一些回调,港股整体表现则更加强势。从大盘指数整体表现上来看,一季度上证指数下跌0.48%,沪深300下跌1.21%,创业板指下跌1.77%,恒生综合指数上涨14.70%,恒生科技上涨20.74%。A股申万一级行业表现来看,有色金属、汽车、机械设备、计算机、钢铁等行业表现相对较好,煤炭、商贸零售、石油石化、建筑装饰、房地产等行业表现相对落后。
固收投资方面,由于债市2024年12月抢跑行情,因此2025年初的债市估值较差,后续在资金面持续收紧等因素下带来债市在2025年一季度有所回调。考虑到套息空间有限,因此年初降杠杆;久期方面,适度参与波段交易,根据波段情况调整久期。转债投资方面,仓位维持在中性略偏高的水平。
权益投资方面,报告期内仓位小幅波动,行业配置较为均衡。
资产投资组合
资产分布
总资产(亿元) | 1.45(总额) | 2025-03-31 |
资产类型 | 金额(元) | 占基金总资产比例(%) |
股票 | 17,658,340.52 | 12.15% |
债券 | 120,692,346.62 | 83.03% |
银行存款 | 2,410,925.52 | 1.66% |
其他 | 4,601,776.51 | 3.16% |
十大股票券持仓
序号 | 股票名称 | 净值占比(%) |
1 | 五 粮 液 | 1.04% |
2 | 扬农化工 | 0.90% |
3 | 环旭电子 | 0.82% |
4 | 大秦铁路 | 0.80% |
5 | 平安银行 | 0.75% |
6 | 烽火通信 | 0.71% |
7 | 中信股份 | 0.68% |
8 | 淮北矿业 | 0.65% |
9 | 万华化学 | 0.65% |
10 | 长春高新 | 0.59% |