泰康招泰尊享一年持有期混合型证券投资基金C类基金代码:009286
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基金经理观点
宏观经济在2023年一季度呈现了复苏的走势,总体力度偏温和。政策坚持高质量发展,在疫后不搞明显刺激,更多的是温和呵护。在这一背景下,经济复苏更多的依赖于经济场景的恢复、积压需求的回补等内生性增长,下一阶段则取决于居民和企业部门的信心恢复情况。外部经济和金融风险等不确定性有所发酵,构成了本轮弱复苏的底色。信用周期从底部有所回升,继续是广义政府部门加杠杆的情况,居民部门融资从低位有所修复但力度一般。通胀总体上处于底部,价格上升压力仍未显现。
债券市场在2023年一季度呈现出强烈的分化,信用债得益于去年底的惨烈下跌而有所修复,信用利差明显下行,驱动信用表现明显好于利率。无风险利率则总体呈现出向上再下、总体偏震荡的走势,10Y国债总体在2.8%-2.95%的区间内窄幅运行。年初风险偏好回升,经济温和复苏,带动利率有所反弹;2月份资金偏紧也进一步抬升利率。进入3月份,海外风险发酵,高频数据和风险偏好有所波折,带动利率震荡回落。
权益市场方面,随着疫情影响的过去,今年以来国内宏观经济逐步进入复苏期,市场的主要关注点在复苏进展和政策节奏;海外宏观波动较大,除了聚焦美国通胀数据之外,硅谷银行危机也引发了广泛关注。从大盘和板块上来看,一季度国内股票市场延续2022年10月初见底以来的反弹趋势,上证综指上涨5.94%,沪深300上涨4.63%,中小板指上涨5.89%,创业板指上涨2.25%。其中,计算机、传媒、通信等板块表现相对较好,综合、消费者服务、房地产等行业表现不佳。
投资策略上,在利率债方面,根据市场形势积极适度调节仓位和久期;在信用债方面,严格防范信用风险,密切跟踪中微观行业和个体的变化,对个券进行深入研究,积极规避尾部风险。
权益投资方面,市场对于宏观经济走势的预期构成了一季度A股市场的核心矛盾,春节前对经济预期较高,周期消费等价值股走势较好,节后随着微观数据的逐步验证,对于经济修复斜率的下调,市场风格开始向成长股转化。本基金在春节后调整了行业配置比例,在维持低估值高分红股票底仓的基础上,对于成长股适度增加了配置,取得了一定的效果。展望后市,四月份是验证经济修复成色阶段,同时也是上市公司一季报披露期,市场的风格选择会更加基于基本面,根据经济复苏的真实情况再次在成长和价值中进行选择。本基金将密切根据高频经济数据变化,及时调整价值和成长的比例,同时在一季报较好的景气子行业/公司中赚取一定的alpha。
资产投资组合
资产分布
总资产(亿元) | 3.34(总额) | 2023-03-31 |
资产类型 | 金额(元) | 占基金总资产比例(%) |
股票 | 45,980,154.75 | 13.76% |
债券 | 286,212,417.03 | 85.66% |
银行存款 | 1,916,574.09 | 0.57% |
其他 | 15,770.25 | 0.01% |
十大股票券持仓
序号 | 股票名称 | 净值占比(%) |
1 | 山东高速 | 0.97% |
2 | 大秦铁路 | 0.94% |
3 | 宁沪高速 | 0.89% |
4 | 长江电力 | 0.85% |
5 | 拓普集团 | 0.60% |
6 | 九芝堂 | 0.56% |
7 | 中国石化 | 0.54% |
8 | 北方华创 | 0.53% |
9 | 中南传媒 | 0.51% |
10 | 云赛智联 | 0.46% |