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泰康新回报灵活配置混合型证券投资基金A类基金代码:001798

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基金经理观点

2017年全年,宏观经济韧性较强,四季度的GDP增速分别是6.9、6.9、6.8、6.8,上半年经济增速有所回升,下半年企稳。从三大需求来看,投资增速前高后低,但主要原因是基建投资增速的下滑,房地产投资的韧性较强,而制造业投资在四季度则有所回升;零售增速保持平稳,出口得益于全球经济复苏而显著改善。CPI较为温和,PPI小幅回落,但仍然保持高位。央行的货币政策总体稳健中性,公开市场利率全年跟随美联储加息三次,流动性保持在紧平衡的态势。汇率方面,受经济韧性强、美元指数贬值的影响,人民币呈现震荡升值的态势。

权益市场方面,2017年A股市场总体上涨,上证综指从3100点附近震荡上涨至3300点附近,涨幅6.56%。但市场分化明显,大盘蓝筹走势强劲,中小创表现较弱。从行业来看,食品饮料、家电、非银金融、银行和强周期品种涨幅居前。

债券市场方面,利率震荡上行,全年调整的幅度较大。具体来看,年初由于跟随美联储调整公开市场利率,银监会“三三四”检查、金融监管趋严,利率有所上行;年中受到环保督察的影响,基本面小幅低于预期,同时监管强调协调推进,利率步入到震荡的行情;进入到四季度,十九大政通人和,修正了市场对经济的预期,同时通胀预期再起,资管新规等监管政策密集出台,多重利空叠加,导致利率快速上行。全年来看,10Y国债上行了87bp,10Y国开上行了114bp。

权益投资方面,基金前三季度采取了相对稳健的投资策略。进入四季度,由于市场无风险利率抬升以及短期获利回吐的压力,权益市场波动加大。但我们认为看多中国权益市场的中长期逻辑并没有破坏,适当提高了权益仓位,增配了基本面确定性强且估值较低的消费和大金融板块,适当减持了短期性价比较低的科技股。

固收投资方面,基金整体维持中性偏低的久期,主要配置利率债、CD 以及信用风险可控的中高等级信用债,整体上注重持有期收益,获取相对稳健的投资收益。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 0.65(总额) 2019-03-31
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 53,284,005.35 82.46%
债券 6,385,187.66 9.88%
银行存款 1,798,714.5 2.78%
其他 3,151,014.17 4.88%

十大股票券持仓

序号 股票名称 净值占比(%)
1 中国平安 5.25%
2 智飞生物 4.19%
3 温氏股份 3.96%
4 长春高新 3.89%
5 森马服饰 3.89%
6 数字认证 3.81%
7 中信证券 3.63%
8 华宇软件 3.29%
9 国电南瑞 2.69%
10 今世缘 2.55%

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