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泰康景泰回报混合型证券投资基金A类基金代码:005014

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投资回报

截至 -- 净值增长率
最近三个月 --
最近六个月 --
最近一年 --
今年以来 --
成立以来 --

基金经理观点

宏观经济方面,随着复工复产的加速,2020年二季度经济出现了明显的向上修复。4-5月的工业增加值已经恢复到19年增速较低月份的水平。从需求侧的数据来看,都呈现了向上复苏的趋势,只是幅度上存在差别:基建和地产投资增速上行的斜率较快,制造业投资的改善力度则相对较弱;消费受制于低收入人群收入增速的影响,离疫情前水平仍然有较大距离,但也处于稳步恢复期。出口在海外经济重启、防疫物资等的支撑下下行压力相对可控。货币条件持续改善,CPI回落到3%以下,社融增速持续上行。

债券市场方面,利率先下再上,总体上有所调整。4月份随着央行降低超额存款准备金利率,短端利率快速下行,流动性宽松带动长端利率也有所受益;4月底开始,随着复工复产的加速、海外经济体的重启,基本面预期改善,利率有所调整;5月底开始,央行货币政策有所微调,侧重结构性货币政策工具和金融风险防范,短端利率快速上行,带动长端继续调整。整个季度来看,10Y国债上行23bp,10Y国开上行15bp。

权益市场方面,随着新冠肺炎疫情在中国得到了有效的控制,4、5月份的数据显示中国经济韧性强于预期,中国庞大的消费市场和在全球产业链中不断上升的地位为后续的复苏提供了持续的动力,权益市场也探底回升。从涨跌幅数据和板块上来看,上证综指上涨8.64%,沪深300上涨13.33%,中小板指上涨24.91%,创业板指上涨13.05%。其中,消费、食品饮料、医药、电子等板块表现相对较好,石油石化、建筑、纺织服装、煤炭等行业表现不佳。

具体投资策略上,在利率债方面,保持适度的久期,辅以适当的利率债波段操作来灵活调节基金的久期;在信用债方面,票息价值有所回归,坚持在严控信用风险的底线上进行个券挖掘,精挑细选信用个券进行投资。

权益投资方面,本报告期内,本基金基于空间和确定性进行组合构建,疫情之前组合以空间特征为主的资产为主,三月开始,在疫情之后随着外部环境确定性下降,组合增加了确定性特征的资产。在行业配置方面,我们依然以内需为主线,以食品饮料、传媒、新能源、医药、轻工等行业为主。同时布局一些虽然受外需影响较大,但中长期比较看好的标的。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 4.25(总额) 2020-06-30
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 107,763,558.56 25.35%
债券 277,335,939.46 65.25%
银行存款 7,773,787.67 1.83%
其他 32,152,668.99 7.57%

十大股票券持仓

序号 股票名称 净值占比(%)
1 贵州茅台 3.78%
2 中国平安 3.23%
3 八方股份 2.37%
4 水井坊 2.02%
5 分众传媒 1.80%
6 酒鬼酒 1.73%
7 迈为股份 1.73%
8 迈瑞医疗 1.58%
9 万科A 1.33%
10 三一重工 1.21%

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