泰康景泰回报混合型证券投资基金A类基金代码：005014
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基金经理观点
宏观经济在2023年一季度呈现了复苏的走势，总体力度偏温和。政策坚持高质量发展，在疫后不搞明显刺激，更多的是温和呵护。在这一背景下，经济复苏更多的依赖于经济场景的恢复、积压需求的回补等内生性增长，下一阶段则取决于居民和企业部门的信心恢复情况。外部经济和金融风险等不确定性有所发酵，构成了本轮弱复苏的底色。信用周期从底部有所回升，继续是广义政府部门加杠杆的情况，居民部门融资从低位有所修复但力度一般。通胀总体上处于底部，价格上升压力仍未显现。
债券市场在2023年一季度呈现出强烈的分化，信用债得益于去年底的惨烈下跌而有所修复，信用利差明显下行，驱动信用表现明显好于利率。无风险利率则总体呈现出向上再下、总体偏震荡的走势，10Y国债总体在2.8%-2.95%的区间内窄幅运行。年初风险偏好回升，经济温和复苏，带动利率有所反弹；2月份资金偏紧也进一步抬升利率。进入3月份，海外风险发酵，高频数据和风险偏好有所波折，带动利率震荡回落。
权益市场方面，随着疫情影响的过去，今年以来国内宏观经济逐步进入复苏期，市场的主要关注点在复苏进展和政策节奏；海外宏观波动较大，除了聚焦美国通胀数据之外，硅谷银行危机也引发了广泛关注。从大盘和板块上来看，一季度国内股票市场延续2022年10月初见底以来的反弹趋势，上证综指上涨5.94%，沪深300上涨4.63%，中小板指上涨5.89%，创业板指上涨2.25%。其中，计算机、传媒、通信等板块表现相对较好，综合、消费者服务、房地产等行业表现不佳。
投资策略上，在利率债方面，根据市场形势积极适度调节仓位和久期；在信用债方面，严格防范信用风险，密切跟踪中微观行业和个体的变化，对个券进行深入研究，积极规避尾部风险。
宏观经济方面，一季度经济如市场预期开始复苏，消费和地产销售都相对强劲。
投资方面，我们坚持以获取稳健的相对收益为目标，行业均衡，个股适度集中，主要看好三个方向的机会：一是疫后场景复苏，二是新一届政府支持的方向、如数字经济，三是高股息方向。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 13.40(总额) | 2023-03-31 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 346,552,514.73 | 25.86% |
| 债券 | 984,510,839.86 | 73.45% |
| 银行存款 | 1,869,456.97 | 0.14% |
| 其他 | 7,359,919.83 | 0.55% |
十大股票券持仓
| 序号 | 股票名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 贵州茅台 | 3.18% |
| 2 | 大秦铁路 | 2.79% |
| 3 | 中南传媒 | 2.48% |
| 4 | 中国移动 | 2.44% |
| 5 | 人福医药 | 1.56% |
| 6 | 报喜鸟 | 1.49% |
| 7 | 潮宏基 | 1.38% |
| 8 | 长江传媒 | 1.28% |
| 9 | 北路智控 | 1.21% |
| 10 | 中文传媒 | 1.20% |