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泰康景泰回报混合型证券投资基金A类基金代码:005014

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投资回报

截至 -- 净值增长率
最近三个月 --
最近六个月 --
最近一年 --
今年以来 --
成立以来 --

基金经理观点

宏观经济方面,三季度经济下行压力有所加大,内需和出口走势分化。出口在中国供应链优势下,增速一直维持高位,但内需下滑较为明显,主要体现在受疫情影响严重的消费、以及受调控政策影响的地产销售和投资。基建和制造业相对较为稳定,但制造业在需求下行、成本压力抬升的背景下,盈利开始承压。在能源双控的背景下,不少上游价格持续上涨,带动PPI向上超预期,CPI则继续处于低位相对平稳的走势中。在这一环境下,实体的融资需求继续偏弱,叠加地产行业的政策限制,社融增速有所下行。

债券市场方面,三季度收益率震荡下行,10Y国债和国开分别下行了22和30bp。7月份的超预期降准是三季度行情的核心驱动力,证伪了市场此前关于货币政策可能的收紧预期。此后,经济下行压力逐步显现,也对债券市场形成支撑。但流动性并未随着降准而有进一步宽松,资金利率在降准前面保持相对稳定,收益率曲线走向平坦化。8-9月由于美债上行、债券供给边际加快、理财净值化转型加速等原因,收益率整体呈现区间窄幅震荡的走势;信用债收益率由于事件冲击和理财整改而有所波动。

权益市场方面,进入三季度,消费、地产、基建、信贷等数据逐月低于预期,确认我国经济动能趋缓;制造业投资回暖是为数不多的亮点,但上游资源涨价和短缺对中游制造业构成了阶段性冲击。从大盘和板块上来看,上证综指下跌0.64%,沪深300下跌6.85%,中小板指下跌4.98%,创业板指下跌6.69%。其中,煤炭、有色金属、钢铁等板块表现相对较好,食品饮料、医药、消费者服务等行业表现不佳。

具体投资策略上,在利率债方面,灵活调节组合的久期,在市场出现收益率下行机会时增加积极性,在收益率处于低位之后回归偏中性久期;在信用债方面,继续严格防范信用风险,根据中微观的变化情况,对行业和主体的深入研究和投资,积极挖掘具备一定票息价值的个券,同时关注信用风险事件的市场影响。

权益投资方面,我们坚持以获取稳健的相对收益为目标,行业均衡配置。在行业配置方面,以食品饮料、医药、新能源、轻工和传媒等为主。展望未来三个月,房地产和经济下行风险持续发酵,经济压力需要重点关注,我们会特别关注地产销售压力。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 13.59(总额) 2021-09-30
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 380,335,106.08 27.99%
债券 946,328,857.4 69.65%
银行存款 10,465,944.01 0.77%
其他 21,643,459.3 1.59%

十大股票券持仓

序号 股票名称 净值占比(%)
1 贵州茅台 2.61%
2 中兴通讯 1.54%
3 人福医药 1.44%
4 五 粮 液 1.37%
5 百润股份 1.33%
6 分众传媒 1.31%
7 老百姓 1.25%
8 建设银行 1.12%
9 八方股份 1.03%
10 平安银行 0.96%

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