泰康恒泰回报灵活配置混合型证券投资基金A类基金代码：002934
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基金经理观点
宏观经济在2023年一季度呈现了复苏的走势，总体力度偏温和。政策坚持高质量发展，在疫后不搞明显刺激，更多的是温和呵护。在这一背景下，经济复苏更多的依赖于经济场景的恢复、积压需求的回补等内生性增长，下一阶段则取决于居民和企业部门的信心恢复情况。外部经济和金融风险等不确定性有所发酵，构成了本轮弱复苏的底色。信用周期从底部有所回升，继续是广义政府部门加杠杆的情况，居民部门融资从低位有所修复但力度一般。通胀总体上处于底部，价格上升压力仍未显现。
债券市场在2023年一季度呈现出强烈的分化，信用债得益于去年底的惨烈下跌而有所修复，信用利差明显下行，驱动信用表现明显好于利率。无风险利率则总体呈现出向上再下、总体偏震荡的走势，10Y国债总体在2.8%-2.95%的区间内窄幅运行。年初风险偏好回升，经济温和复苏，带动利率有所反弹；2月份资金偏紧也进一步抬升利率。进入3月份，海外风险发酵，高频数据和风险偏好有所波折，带动利率震荡回落。
权益市场方面，进入一季度，随着疫情高峰度过，逆周期调节持续，信用政策持续宽松，货币整体合理充裕，财政政策刺激加码，经济活动进入常态并不断恢复，国际环境变化较多，中美是有管控的竞争，市场整体震荡向上。从大盘和板块上来看，一季度上证综指上涨5.94%，沪深300上涨4.63%，创业板指上涨2.25%。板块间波动较大，其中，TMT和“中特估”上涨较多，地产和商贸零售等板块表现一般。
固收投资方面，本基金在报告期内以获取持有期收益为主要目标，在控制组合久期水平的基础上，根据市场形势调整利率债、信用债及商业银行金融债的配置比例，杠杆水平有所上升。信用债方面，精挑细选优质主体，严防信用尾部风险。
权益投资方面，在本期，继续以权益底仓+选择性参与新股申购策略运作，基金在仓位上相机抉择。在行业配置上，以生物医药、计算机、新能源、高端制造和食品饮料等为主，适当配置其他优质个股。站在当下时点，科技发展和内需恢复是市场重点关注的方向，本基金投资坚持“自下而上为主、自上而下为辅”的策略，寻找估值、增速和公司及行业前景相匹配的个股进行配置。展望2023年二季度，逆周期调节持续但不激进，货币和信用相对宽松，经济继续恢复，AI为代表的科技影响继续，海外市场和国际关系不确定性继续，综合起来，市场震荡上行概率较大，同时也体现为结构上的变化，仓位上相机而动，操作上继续以权益底仓+选择性参与新股申购的策略运作，行业上重点关注生物医药、TMT、食品饮料、新能源和高端装备等行业，相对均衡策略。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 4.36(总额) | 2023-03-31 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 76,141,811.15 | 17.48% |
| 债券 | 350,299,754.84 | 80.43% |
| 银行存款 | 1,036,345.71 | 0.24% |
| 其他 | 8,070,876.77 | 1.85% |
十大股票券持仓
| 序号 | 股票名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 宝胜股份 | 1.75% |
| 2 | 贵州茅台 | 1.37% |
| 3 | 乐普医疗 | 1.18% |
| 4 | 盾安环境 | 1.14% |
| 5 | 新里程 | 1.07% |
| 6 | 新国都 | 0.96% |
| 7 | 大丰实业 | 0.93% |
| 8 | 天顺风能 | 0.87% |
| 9 | 华润三九 | 0.84% |
| 10 | 广联达 | 0.82% |