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泰康浩泽混合型证券投资基金A类基金代码:010081

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投资回报

截至 -- 净值增长率
最近三个月 --
最近六个月 --
最近一年 --
今年以来 --
成立以来 --

基金经理观点

宏观经济在2023年二季度环比上有所走弱,内生增长动能不足的问题逐步凸显。出口在一季度的超预期表现之后,由于海外的去库存压力转为负增长;投资则受限于地产形势和民企投资意愿不足。二季度比较突出的因素在于居民消费倾向有所下降,在收入预期下降、年轻人失业率高企的环境下,居民部门信心不足。在这种环境下,社融周期边际走弱,汇率有所贬值,物价有所走低,库存主动去化。

  债券市场在二季度呈现出牛市的走势,基本面环比动能的走弱是较为关键的原因,存款利率下调、6月份央行降息,也进一步促进了收益率走低。在降息之后,市场进入到政策博弈阶段,收益率出现一定的反复,但总体波动空间不大,汇率贬值对利率的制约也较为有限。10Y国债在一季度末的2.85%左右下行到2.65%附近,围绕新的MLF利率窄幅波动。

  权益市场方面,随着疫情影响的过去,今年以来国内宏观经济逐步进入复苏期,市场的主要关注点一方面在复苏进展和政策节奏,另一方面在以人工智能为代表的科技创新方向,海外重点公司英伟达和特斯拉轮番推高市场对于相关领域的发展预期。从大盘和板块上来看,二季度上证综指下跌2.16%,沪深300下跌5.15%,创业板指下跌7.69%。板块间波动较大,其中,通信、石油石化、传媒和公用事业上涨较多,商贸零售、食品饮料等板块表现一般。截止2023年6月30日,万得全A等权指数PE-TTM估值处于近十年中位数附近,PB处于25%分位数。考虑到盈利能力在22年处于相对底部,目前市场估值处于有性价比的阶段。

  投资策略上,在利率债方面,根据市场形势积极适度调节仓位和久期;在信用债方面,严格防范信用风险,密切跟踪中微观行业和个体的变化,对个券进行深入研究,积极规避尾部风险。

  权益投资方面,在上一期的操作中,我们降低了权益仓位,减持了一些顺周期的板块如白酒、航空、轻工等,增配了汽车零部件。整体而言,经济复苏的动能弱于我们年初的预期,居民对收入的预期恶化影响了合意的储蓄率水平,间接影响了消费购买力,对于我们以消费为主的持仓负面影响较大。另一方面,我们在科技领域看到了新的亮点,比如AI、机器人、自动驾驶等,但我们会结合基金经理的能力圈谨慎参与。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 5.44(总额) 2023-06-30
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 78,133,472.6 14.37%
债券 464,343,296.44 85.38%
银行存款 969,122.96 0.18%
其他 409,817.94 0.07%

十大股票券持仓

序号 股票名称 净值占比(%)
1 三花智控 3.39%
2 百润股份 3.12%
3 千味央厨 2.89%
4 同仁堂 2.38%
5 百胜中国 2.36%
6 光线传媒 1.77%
7 安井食品 1.07%
8 春秋航空 0.87%
9 宁德时代 0.71%
10 泸州老窖 0.09%

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