泰康福安稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）A基金代码：012458
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基金经理观点
政策在四季度延续了较为积极的态度。12月的中央经济工作会议措辞定调还是非常积极的，重视内需，力求在消费方面发力，相关消费补贴有望加速落地。此外，化债也是政策的重点，本轮债务置换后，预计隐债对地方财政的压力减轻，有利于实物工作量改善，但考虑到存量债务规模较大，化债也不太可能带来地方财政的加速扩张。
政策转向后，经济整体有所企稳。生产端较为平稳，需求端较9月之前的弱势有所改善，物价下行程度也较政策调整前放缓。
美联储在12月的议息会议中降息25bp，但表述超预期的鹰派，显示美国通胀风险较之增长风险更高。
四季度，主要大类资产表现如下：沪深300小幅下跌2.06%，10年国债利率大幅下行，从最高点2.27快速顺畅下行至1.67，标普500小幅上涨2.07%，10年美债利率在首次降息前后下行至3.7，随后快速反弹至4.6，COMEX黄金在2600-2800区间震荡，小幅下跌0.76%。
四季度公募基金收益率表现如下：货币基金上涨0.38%，债券基金上涨1.67%，偏股基金下跌2.29%。
福安属于养老目标风险基金系列中的较低风险产品，权益类资产的仓位中枢是25%。由于9月底到10月初的市场快速反应了本次政策转向，估值修复在很短时间内完成，四季度的市场进入了等待政策落地、观察政策效果的阶段，因此市场表现为以震荡为主。我们在此期间把仓位放在中性水平，同时，我们认为目前阶段市场的投资主线并不是那么明确，因此在组合结构上偏向均衡，以低估值、绝对收益、红利风格为底仓，少量加入了内需、科技的成长风格。此外，为了组合更具有多元资产属性，我们组合中也加入了少量的美债基金和黄金基金，以降低整体组合的波动性。
往未来看，2025年将是极其复杂和不确定的一年。外部有特朗普执政之后的关税威胁，内部则需要检验一系列扩张政策的落地情况和实际效果。因此，我们未来最为关注的一是国内的通胀情况，二是出口的影响幅度。在内外部的来回拉扯中，股市可能会产生大幅的震荡，我们在2025年会更加注重确定性的、有安全边际的投资机会，提高对胜率的追求，降低对赔率的要求，努力实现绝对收益目标。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 2.97(总额) | 2024-12-31 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 0 | 0.00% |
| 债券 | 11,789,813.1 | 3.97% |
| 银行存款 | 41,492,978.86 | 13.98% |
| 其他 | 243,487,349.08 | 82.05% |