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泰康颐享混合型证券投资基金A类基金代码:005823

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基金经理观点

宏观经济方面,2019年三季度,国内宏观经济下行压力有所增加,工业增加值、投资、消费、进出口同比均出现下滑,社融同比也从6月份的高点10.9%小幅回落至10.7%。物价方面,能繁母猪持续去产能导致猪肉价格持续上涨,8月份CPI已经上行至2.8%,PPI 则下行至-0.8%。货币政策和财政政策延续了逆周期调节的基调——9月16日央行全面降准,2019年4季度或将提前下达2020年新增专项债限额。

债券市场方面,债券市场方面,季度初的中美摩擦升温、英国脱欧遇阻、经济增长乏力等因素共同推动全球利率快速下行,欧洲负利率债券规模一度达到17万亿美元,10年中国国债两次下探至3.0%的低位。8月中旬开始,全球利率震荡回升。

权益市场方面,我们认为只要整体经济不出现失速下滑的情景,基本面对权益市场的影响相对有限。但仍担心8月份的通胀数据对货币政策进一步放松形成掣肘,无风险利率短期下行空间可能有限。市场风险偏好在本期进一步分化,大部分消费蓝筹以及机构偏好的科技标的在本期创新高,另一方面金融地产和周期品的估值处于极低位,我们担心后续存在估值收敛的风险。从涨跌幅数据和板块上来看,上证综指下跌2.47%,沪深300下跌0.29%,中小板指下跌5.62%,创业板指下跌7.68%。其中,电子、计算机、医药、食品饮料等板块表现相对较好,钢铁、有色、零售等行业表现不佳。

固收投资方面,8月初本基金适当加仓了长债提高久期,同时也适当提高了转债仓位,随后在8月下旬逐步卖出长债、9月上旬卖出部分转债获利止盈,目前持仓以中短久期信用债和估值相对合理的转债为主。

权益投资方面,在本期,基金进行了小幅加仓。在品种上仍以食品饮料、医药生物、家电为主,并关注银行、地产、汽车及科技股中优质企业的投资机会,精选龙头,均衡策略。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 5.64(总额) 2019-09-30
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 83,289,489.79 14.76%
债券 465,550,067.64 82.52%
银行存款 5,954,871.11 1.06%
其他 9,386,778.82 1.66%

十大股票券持仓

序号 股票名称 净值占比(%)
1 长江电力 4.03%
2 工商银行 3.70%
3 伊利股份 2.68%
4 福耀玻璃 2.37%
5 贵州茅台 1.47%
6 迈瑞医疗 1.18%
7 宁波银行 1.05%
8 中炬高新 0.60%
9 中航光电 0.45%
10 中南传媒 0.44%

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