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泰康颐享混合型证券投资基金A类基金代码:005823

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投资回报

截至 -- 净值增长率
最近三个月 --
最近六个月 --
最近一年 --
今年以来 --
成立以来 --

基金经理观点

宏观经济方面,一季度经济内生下行的压力继续偏大,政策落地的效果仍待显现。1-2月的宏观数据表现不弱,工业、出口、基建等部门表现相对较好,但消费和房地产等部门的表现较弱,且相关微观数据弱于宏观。进入3月,全国疫情大规模反复使得经济复苏再遇挫折;同时,房地产因城施策的放松政策不断出台,但政策体现到效果上仍然需要时间,地产部门继续高度承压。全球通胀由于俄乌战争等原因高企,能源价格是海内外的共性问题,CPI则继续低位运行。在内生融资需求偏弱但政策强力对冲的情况下,社融的表现有所反复。

债券市场方面,收益率先下再上,总体呈现震荡的走势。1月份央行降息10bp,收益率曲线重定价,货币宽松推动利率下行;但1月底票据利率有所上行,2月初公布的1月社融数据较好,收益率开始回调;此后由于权益市场表现不佳、理财和固收+基金面临赎回压力,中短端收益率受到冲击继续上行。3月中旬开始,由于国内疫情开始发酵,债市有所支撑,但美债利率的快速上行又对市场形成压制。信用债收益率分化较大,部分民营地产的价格面临较大波动。

权益市场方面,进入一季度,国内新冠疫情反复,国际关系变化较大,经济增速持续向下,大宗商品整体向上,信用政策开始边际宽松,货币整体合理充裕,市场较弱,整体下跌。从大盘和板块上来看,一季度上证综指下跌10.65%,沪深300下跌14.53%,创业板指下跌19.96%。板块间波动较大,其中,成长板块回调较多,煤炭和逆周期调节相关板块表现相对较好。

具体投资策略上,在利率债方面,在总体维持中性久期的基础上,操作上保持一定的灵活性,根据市场节奏进行适度调整;在信用债方面,继续严格防范信用风险,根据中微观的变化情况,对行业和主体的深入研究和投资,积极挖掘具备一定票息价值的个券,同时关注信用风险事件的市场影响。

权益投资方面,在本期,在仓位上相机而动,整体有减仓。在行业配置上,以新能源车、新能源、高端制造、生物医药和新材料等为主,适当配置品牌消费品,更加注重有远大发展空间的新能源车、新能源和医药板块。本期投资效果不理想,一方面,成长相关的电子、汽车、机械和电力设备新能源等板块回调较多,另一方面,当板块在空间大、成长快、交易拥挤、成本上升叠加在一起的时候,需要平衡好短期波动和长期收益的关系,我们持续反思投资过程中碰到的这些问题,完善我们的投资框架。本期A股不同赛道和不同增速的板块表现差距较大,部分成长相关的个股和“赛道”估值已经相对合理,回调幅度已经不小,交易不再“拥挤”,同时依旧保持高景气,核心材料成本上升接近尾声,投资性价比提升,不再是悲观的时候。展望2022年二季度,逆周期调节加码,货币和信用趋宽松,海外市场不确定性继续,综合起来,市场波动继续存在,更多可能体现为结构上的变化,操作上权益仓位相机而动,行业上重点关注优质赛道龙头公司、新能源车、新能源、生物医药、品牌消费品和新材料等行业,相对均衡策略。

资产投资组合

资产分布

总资产(亿元) 11.98(总额) 2022-03-31
资产类型 金额(元) 占基金总资产比例(%)
股票 177,992,750.36 14.85%
债券 997,598,129.89 83.25%
银行存款 17,337,565.46 1.45%
其他 5,343,392.03 0.45%

十大股票券持仓

序号 股票名称 净值占比(%)
1 隆盛科技 2.24%
2 比亚迪 2.12%
3 芯能科技 1.98%
4 雅克科技 1.70%
5 仙琚制药 1.53%
6 福能股份 1.31%
7 中国化学 1.12%
8 贵州茅台 1.07%
9 隆基股份 0.99%
10 新泉股份 0.92%

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