泰康颐享混合型证券投资基金A类基金代码:005823
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基金经理观点
宏观经济在2023年二季度环比上有所走弱,内生增长动能不足的问题逐步凸显。出口在一季度的超预期表现之后,由于海外的去库存压力转为负增长;投资则受限于地产形势和民企投资意愿不足。二季度比较突出的因素在于居民消费倾向有所下降,在收入预期下降、年轻人失业率高企的环境下,居民部门信心不足。在这种环境下,社融周期边际走弱,汇率有所贬值,物价有所走低,库存主动去化。
债券市场在二季度呈现出牛市的走势,基本面环比动能的走弱是较为关键的原因,存款利率下调、6月份央行降息,也进一步促进了收益率走低。在降息之后,市场进入到政策博弈阶段,收益率出现一定的反复,但总体波动空间不大,汇率贬值对利率的制约也较为有限。10Y国债在一季度末的2.85%左右下行到2.65%附近,围绕新的MLF利率窄幅波动。
权益市场方面,进入二季度,经济运行进入常态化,逆周期调节持续,信用政策持续宽松,货币整体合理充裕,财政政策持续,房地产出口消费趋弱,经济恢复较慢,国际环境变化较多,中美是有管控的竞争,市场整体震荡偏弱。从大盘和板块上来看,二季度上证综指下跌2.16%,沪深300下跌5.15%,创业板指下跌7.69%。板块间波动较大,其中,通信、石油石化、传媒和公用事业上涨较多,商贸零售、食品饮料等板块表现一般。
投资策略上,在利率债方面,根据市场形势积极适度调节仓位和久期;在信用债方面,严格防范信用风险,密切跟踪中微观行业和个体的变化,对个券进行深入研究,积极规避尾部风险。
权益投资方面,在本期,基金在仓位上相机抉择,有所下降。在行业配置上,以计算机、电力设备、传媒、公用事业、生物医药和机械等为主,适当配置其他优质个股。站在当下时点,科技发展、政策支持和行业景气是市场重点关注的方向,本基金投资坚持“自下而上为主、自上而下为辅”的策略,寻找估值、增速和公司及行业前景相匹配的个股进行配置。展望2023年三季度,逆周期调节持续但不激进,货币和信用相对宽松,经济继续低速增长,AI为代表的科技影响继续,海外市场和国际关系不确定性继续,综合起来,市场震荡上行概率较大,同时也体现为结构上的变化,仓位上相机而动,行业上重点关注生物医药、TMT、新能源、高端装备和公用事业等行业,相对均衡策略。
资产投资组合
资产分布
总资产(亿元) | 4.10(总额) | 2023-06-30 |
资产类型 | 金额(元) | 占基金总资产比例(%) |
股票 | 77,026,234.76 | 18.77% |
债券 | 331,232,913.59 | 80.72% |
银行存款 | 1,025,746.4 | 0.25% |
其他 | 1,056,622.25 | 0.26% |
十大股票券持仓
序号 | 股票名称 | 净值占比(%) |
1 | 宁德时代 | 2.69% |
2 | 远光软件 | 2.25% |
3 | 长江电力 | 2.00% |
4 | 国电南瑞 | 1.58% |
5 | 贵州茅台 | 1.28% |
6 | 光线传媒 | 1.21% |
7 | 比亚迪 | 1.19% |
8 | 新里程 | 1.18% |
9 | 华明装备 | 1.15% |
10 | 新国都 | 1.13% |