泰康裕泰债券型证券投资基金A类基金代码：006207
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基金经理观点
宏观经济方面，四季度经济下行趋势有所缓解，出现筑底迹象。从领先指标来看，中国和全球的PMI增速从低位有所回升，指示国内外经济边际或有所企稳；社融增速保持稳定。从同步指标来看，出口增速围绕0附近波动；零售增速波动中枢与三季度基本一致；投资增速边际上小幅下滑，其中制造业和基建增速在低位徘徊，房地产投资增速从高位有所回落。通胀方面，由于猪价带动食品价格的上涨，CPI出现了明显上行，PPI环比表现较为稳定。
债券市场方面，季度初的滞胀担忧导致利率显著上行，但11月初央行下调MLF利率打消了投资者认为货币政策可能收紧的担心，短端资金面也在央行的呵护下保持平稳，债券利率低位震荡。
权益市场方面，回顾2019年4季度，中国经济还是展现了相当的韧性，特别在11月份我们看到PPI同比跌幅收窄、社零增速重回8%以上、社融超预期且中长期融资需求改善；同时中美在12月中旬宣布达成第一阶段贸易协议，在一定程度上有利于提振和恢复企业信心。从涨跌幅数据和板块上来看，上证综指上涨4.02%，沪深300上涨6.33%，中小板指上涨9.14%，创业板指上涨9.14%。其中，建材、家电、汽车、传媒等板块表现相对较好，国防军工、公用事业、商贸零售等行业表现不佳。
固收投资方面，震荡市下我们以中短久期信用债精选为主策略，组合久期保持1到1.5之间。
权益投资方面，经济基本面有望受益于补库存带来的短周期复苏，同时考虑到逆周期的科技和消费白马与周期股极大的估值差，我们在本期增加了周期股的权重，同时减持了部分估值过高的科技和消费个股，同时从自下而上的逻辑适当增配了传媒和新能源标的。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 5.00(总额) | 2020-03-31 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 57,591,045.44 | 11.51% |
| 债券 | 423,437,438.46 | 84.62% |
| 银行存款 | 9,577,087.14 | 1.91% |
| 其他 | 9,776,857.62 | 1.96% |
十大债券持仓
| 序号 | 债券名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 19漳九02 | 8.25% |
| 2 | 19常高01 | 8.22% |
| 3 | 19无锡03 | 5.49% |
| 4 | 19新兴G2 | 5.46% |
| 5 | 17农发11 | 5.42% |