泰康裕泰债券型证券投资基金A类基金代码：006207
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基金经理观点
宏观经济方面，随着复工复产的加速，2020年二季度经济出现了明显的向上修复。4-5月的工业增加值已经恢复到19年增速较低月份的水平。从需求侧的数据来看，都呈现了向上复苏的趋势，只是幅度上存在差别：基建和地产投资增速上行的斜率较快，制造业投资的改善力度则相对较弱；消费受制于低收入人群收入增速的影响，离疫情前水平仍然有较大距离，但也处于稳步恢复期。出口在海外经济重启、防疫物资等的支撑下下行压力相对可控。货币条件持续改善，CPI回落到3%以下，社融增速持续上行。
债券市场方面，利率先下再上，总体上有所调整。4月份随着央行降低超额存款准备金利率，短端利率快速下行，流动性宽松带动长端利率也有所受益；4月底开始，随着复工复产的加速、海外经济体的重启，基本面预期改善，利率有所调整；5月底开始，央行货币政策有所微调，侧重结构性货币政策工具和金融风险防范，短端利率快速上行，带动长端继续调整。整个季度来看，10Y国债上行23bp，10Y国开上行15bp。
权益市场方面，随着新冠肺炎疫情在中国得到了有效的控制，4、5月份的数据显示中国经济韧性强于预期，中国庞大的消费市场和在全球产业链中不断上升的地位为后续的复苏提供了持续的动力，权益市场也探底回升。从涨跌幅数据和板块上来看，上证综指上涨8.64%，沪深300上涨13.33%，中小板指上涨24.91%，创业板指上涨13.05%。其中，消费、食品饮料、医药、电子等板块表现相对较好，石油石化、建筑、纺织服装、煤炭等行业表现不佳。
具体投资上，利率债小幅减仓，同时加仓3年以内信用债；在信用债方面，坚持在严控信用风险的基础上精挑细选的投资思路，持仓以城投债和中高等级产业龙头为主。整体债券组合久期3-4之间，杠杆125%左右。转债在6月份之前保持10%的偏高仓位，6月逐渐降低到5%-6%。
权益投资方面，本季度在运作上深刻反思了1季度末的回撤，更加聚焦研究精选个股、夯实自己的能力圈，行业上增加了消费、医药的权重，维持计算机和传媒等新兴产业的配置，整体较为均衡。下期，我们依然会在注重风险控制的前提下，优选行业、投资质地优秀的公司，争取获得更好的回报。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 3.48(总额) | 2020-06-30 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 45,647,511.56 | 13.10% |
| 债券 | 287,635,837.08 | 82.56% |
| 银行存款 | 5,696,326.33 | 1.63% |
| 其他 | 9,419,591.04 | 2.71% |
十大债券持仓
| 序号 | 债券名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 20附息国债04 | 11.02% |
| 2 | 19常高01 | 7.73% |
| 3 | 19国开15 | 7.68% |
| 4 | 17农发11 | 7.60% |
| 5 | 16海资01 | 7.57% |