泰康裕泰债券型证券投资基金A类基金代码：006207
 任翀 |
任翀先生，硕士研究生。2015年7月加入泰康公募，现任泰康基金固定收益基金经理。曾任安永华明会计师事务所高级审计员、中国银行总行金融市场部投资经理、安信基金固定收益部总经理助理等职务。2016年3月23日起至今担任泰康安泰回报混合型证券投资基金基金经理。2016年8月30日起至今担任泰康安益纯债债券型证券投资基金基金经理。2016年12月26日起至今担任泰康安惠纯债债券型证券投资基金基金经理。2017年11月1日起至今担任泰康安悦纯债3个月定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。2017年12月27日-2023年12月12日担任泰康瑞坤纯债债券型证券投资基金基金经理。2019年3月14日起至今担任泰康裕泰债券型证券投资基金基金经理。2019年5月27日-2021年5月7日担任泰康安业政策性金融债债券型证券投资基金基金经理。2019年9月17日-2024年1月12日担任泰康安欣纯债债券型证券投资基金基金经理。2024年2月28日起至今担任泰康悦享90天持有期债券型证券投资基金基金经理。2024年8月1日起至今担任泰康悦享60天持有期债券型证券投资基金基金经理。2025年9月1日起至今担任泰康招泰尊享一年持有期混合型证券投资基金基金经理。2025年9月29日起至今担任泰康悦享180天持有期债券型证券投资基金基金经理。 |
 马敦超 |
马敦超先生，博士研究生。2022年5月加入泰康公募，现任泰康基金股票基金经理。曾任中粮集团营养健康研究院战略与市场研究部管理专员、哈纳斯新能源集团发展规划部业务总监、阳光资产管理股份有限公司权益投资一部高级投资经理等职务。2022年10月14日起至今担任泰康安泰回报混合型证券投资基金基金经理。2022年10月14日-2025年6月26日担任泰康申润一年持有期混合型证券投资基金基金经理。2024年1月5日起至今担任泰康裕泰债券型证券投资基金基金经理。2025年8月6日起至今担任泰康恒泰回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。 |
基金经理观点：
宏观经济方面，四季度内需的经济动能有所减弱，投资与消费均呈现类似趋势。不过，由于2025年全年GDP增长目标实现压力不大，市场关注点已逐步转为对2026年政策规划及经济增长前景的预期，对短期数据的敏感度下降。与此同时，出口延续高景气态势，物价自低位持续回升，这两大因素增强了市场对宏观经济持相对乐观态度的信心。
债券市场方面，四季度债券市场利率整体呈震荡走势，收益率曲线显著陡峭化，长端及超长端利率先下行后反弹。12月长端利率出现调整，主要受到股市春季行情提前启动、市场对明年经济预期不悲观，以及对长债供需结构担忧等因素影响。短端利率则在央行流动性呵护与“资产荒”背景下，表现出较强的稳定性。
权益市场方面，四季度市场风险偏好依旧较高，流动性充裕，主要体现在微盘股领涨全市场。但另一方面，市场风格走向了成长与价值的均衡。光模块、商业航天等成长方向有亮眼表现，同时，石化、有色、钢铁、化工等周期行业的上涨幅度也比较明显。
固收投资上，我们在四季度前期利率处于高位时保持了中性偏高的杠杆和久期，11月中下旬开始系统性降仓，以应对风险偏好提升对债市带来的冲击。持仓以短利率和高等级二永债为主，严格防范信用风险。转债估值较高，整体保持较低仓位。
权益投资上，我们采取了再平衡策略，明显减持了股价大涨的有色股和化工股，同时加仓了低位的银行股、煤炭股和电力股，整体上权益持仓更加均衡也更加稳健。当前产品持仓以银行、煤炭、有色、化工等行业中的低估值个股为主，与我们绝对收益至上和控制波动率的投资理念是吻合的。