泰康裕泽债券型证券投资基金C类基金代码：026136
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基金经理观点
宏观经济方面，二季度呈现外部事件冲击逐步减弱、经济结构分化加剧的特征。地缘层面，美伊冲突来回拉锯，6月份双方终于达成了谅解备忘录，国际油价从高位明显回落。需求端呈现冷热分化格局，出口延续高增，背后主要驱动因素是AI产业链环节的出口价格暴涨；内需持续走弱，消费和投资表现不佳，新旧经济分化明显。目前AI的高景气还未能扩散到传统部门，叠加财政支出节奏偏慢，共同加剧了新旧经济分化。从通胀维度来看，二季度PPI同比明显上行，与油价和电子信息等产业链价格明显上涨有关，后续伴随油价明显回落，预计PPI将逐步筑顶。
债券市场方面，利率走势在二季度先下行后窄幅震荡，总体变动不大。从驱动因素来看，宏观经济在二季度的影响较为复杂，通胀抬升对债市形成压制，但传统内需部门持续走弱又构成底部支撑，多空力量相互对冲，构成了二季度偏震荡的土壤。流动性可能是二季度的交易主线，前期信贷需求偏弱叠加汇率升值预期带来广义流动性宽松，给债券形成支撑；进入6月，央行有意回笼了冗余流动性，引导资金利率向政策利率回归，债市随之转入窄幅震荡运行。
固收投资方面，本期继续维持中短久期低杠杆策略。
权益市场方面，2026年第二季度整体呈现显著分化格局。从大盘指数整体表现上来看，二季度上证指数上涨5.20%，沪深300上涨11.90%，创业板指上涨36.35%，恒生指数下跌7.69%，恒生科技指数下跌3.82%。申万一级行业表现来看，电子、通信、建筑材料、机械设备等行业表现相对较好，石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售、美容护理、食品饮料等行业表现相对落后。
权益投资方面，本期持仓策略仍然延续周期底仓+科技增强的思路，持仓主要集中于有色金属、化工、新能源、煤炭等领域，聚焦于低估品种的左侧布局和景气度的右侧投资，同时科技仓位有所增加，力争在控制回撤在可控范围内的情况下，在周期底层和科技增强领域争取更好收益。仓位方面，目前处于中性仓位，后续若市场有较大波动可能会进一步提升仓位，买入价格更好、更优质的龙头标的。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 1.23(总额) | 2026-06-30 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 10,768,577.55 | 8.73% |
| 债券 | 107,004,001.44 | 86.73% |
| 银行存款 | 2,606,634.58 | 2.11% |
| 其他 | 2,990,150.17 | 2.43% |
五大债券持仓
| 序号 | 债券名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 24进出22 | 12.32% |
| 2 | 25国开02 | 12.25% |
| 3 | 26进出清发贴现03 | 12.18% |
| 4 | 21徽商银行二级01 | 11.50% |
| 5 | 23中证18 | 11.32% |