泰康福泰平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金（FOF）Y基金代码：017392
 潘漪 |
潘漪女士，投资决策委员会委员，经济学硕士。2018年3月加入泰康公募，现任泰康基金FOF及多资产配置部负责人。2020年4月13日至今担任泰康睿福优选配置3个月持有期混合型基金中基金（FOF）基金经理。2021年4月28日至今担任泰康福泰平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金（FOF）基金经理。2021年6月29日至今担任泰康福泽积极养老目标五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）基金经理。2021年7月20日至今担任泰康福安稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）基金经理。2023年7月18日至今担任泰康养老目标日期2040三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）基金经理。曾任瑞泰人寿保险有限公司投资部研究员、金元比联基金管理有限公司研究部研究员、泰康资产管理有限责任公司基金投资部研究员、阳光资产管理股份有限公司基金管理部高级投资经理等职务。 |
政策在四季度延续了较为积极的态度。12月的中央经济工作会议措辞定调还是非常积极的，重视内需，力求在消费方面发力，相关消费补贴有望加速落地。此外，化债也是政策的重点，本轮债务置换后，预计隐债对地方财政的压力减轻，有利于实物工作量改善，但考虑到存量债务规模较大，化债也不太可能带来地方财政的加速扩张。
政策转向后，经济整体有所企稳。生产端较为平稳，需求端较9月之前的弱势有所改善，物价下行程度也较政策调整前放缓。
美联储在12月的议息会议中降息25bp，但表述超预期的鹰派，显示美国通胀风险较之增长风险更高。
四季度，主要大类资产表现如下：沪深300小幅下跌2.06%，10年国债利率大幅下行，从最高点2.27快速顺畅下行至1.67，标普500小幅上涨2.07%，10年美债利率在首次降息前后下行至3.7，随后快速反弹至4.6，COMEX黄金在2600-2800区间震荡，小幅下跌0.76%。
四季度公募基金收益率表现如下：货币基金上涨0.38%，债券基金上涨1.67%，偏股基金下跌2.29%。
福泰属于养老目标风险基金系列中的中风险产品，股债的配置要求是较为均衡，权益类资产的仓位中枢是50%。由于9月底到10月初的市场快速反应了本次政策转向，估值修复在很短时间内完成，四季度的市场进入了等待政策落地、观察政策效果的阶段，因此市场表现为以震荡为主。我们在此期间把仓位放在中性水平，同时我们认为目前阶段市场的投资主线并不是那么明确，因此在组合结构上偏向均衡，既有红利、低估值风格，也有内需、科技的成长风格。此外，为了组合更具有多元资产属性，我们组合中也加入了少量的美债基金和黄金基金，以降低整体组合的波动性。
往未来看，2025年将是极其复杂和不确定的一年。外部有特朗普执政之后的关税威胁，内部则需要检验一系列扩张政策的落地情况和实际效果。因此，我们未来最为关注的一是国内的通胀情况，二是出口的影响幅度。在内外部的来回拉扯中，股市可能会产生大幅的震荡，我们在2025年会更加注重确定性的、有安全边际的投资机会，提高对胜率的追求，降低对赔率的要求，努力实现绝对收益目标。