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泰康润和两年定期开放债券型证券投资基金基金代码:007836

经惠云

经惠云女士,金融学硕士。2016年10月加入泰康资产,现任公募事业部投资部固定收益投资总监,2017年12月25日-2020年1月6日担任泰康策略优选灵活配置混合型证券投资基金、泰康景泰回报混合型证券投资基金基金经理。2017年12月25日至今担任泰康年年红纯债一年定期开放债券型证券投资基金基金经理,2019年5月15日至今担任泰康安和纯债6个月定期开放债券型证券投资基金基金经理,2019年9月4日至今担任泰康信用精选债券型证券投资基金基金经理,2019年12月25日至今担任泰康润和两年定期开放债券型证券投资基金基金经理。2020年6月8日至今担任泰康瑞丰纯债3个月定期开放债券型证券投资基金基金经理。2020年6月24日至今担任泰康长江经济带债券型证券投资基金基金经理。2020年7月27日至今担任泰康润颐63个月定期开放债券型证券投资基金基金经理。曾任职银华基金管理股份有限公司固定收益部基金经理,大成基金管理有限公司固定收益部基金经理。
基金经理观点:

宏观经济方面,三季度经济下行压力有所加大,内需和出口走势分化。出口在中国供应链优势下,增速一直维持高位,但内需下滑较为明显,主要体现在受疫情影响严重的消费、以及受调控政策影响的地产销售和投资。基建和制造业相对较为稳定,但制造业在需求下行、成本压力抬升的背景下,盈利开始承压。在能源双控的背景下,不少上游价格持续上涨,带动PPI向上超预期,CPI则继续处于低位相对平稳的走势中。在这一环境下,实体的融资需求继续偏弱,叠加地产行业的政策限制,社融增速有所下行。

债券市场方面,三季度收益率震荡下行,10Y国债和国开分别下行了22和30bp。7月份的超预期降准是三季度行情的核心驱动力,证伪了市场此前关于货币政策可能的收紧预期。此后,经济下行压力逐步显现,也对债券市场形成支撑。但流动性并未随着降准而有进一步宽松,资金利率在降准前面保持相对稳定,收益率曲线走向平坦化。8-9月由于美债上行、债券供给边际加快、理财净值化转型加速等原因,收益率整体呈现区间窄幅震荡的走势;信用债收益率由于事件冲击和理财整改而有所波动。

具体投资策略上,在利率债方面,在满足投资约束的基础上,适度灵活调节组合的久期;在信用债方面,继续严格防范信用风险,根据中微观的变化情况,对行业和主体的深入研究和投资,积极挖掘具备一定票息价值的个券,同时关注信用风险事件的市场影响。

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