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泰康医疗健康股票型发起式证券投资基金A类基金代码:015139

傅洪哲

傅洪哲先生,药剂学硕士。2019年7月加入泰康公募,现任股票研究员、股票基金经理。2022年3月8日至今担任泰康医疗健康股票型发起式证券投资基金基金经理。曾任中欧基金管理有限公司高级研究员。
基金经理观点:

宏观经济方面,2022年三季度宏观经济延续了底部弱复苏的态势,经济恢复的阻力较大,斜率偏低不稳健。在二季度经历了疫情、走出疫情低谷之后,三季度经济在需求侧面临着一些阻力:出口在欧美经济下行压力逐步加大的环境下开始有所下行,房地产继续在底部运行,而三季度疫情散发也对消费形成了持续的压制。此外,过去几年宏观经济注重保生产的政策思路导致的库存偏高的局面,也开始在三季度进行去化。金融条件方面,物价逐步低于预期,汇率呈现出一定的贬值压力。宏观政策继续在稳增长方面发力,货币政策超预期降息,广义财政政策也在逐步加快落地。

权益市场方面,三季度市场波动较大,7、8月份在国内经济修复低于预期后,市场选择了高估值小市值的成长股作为突破口;9月份起,新能源交易的拥挤,美联储超预期加息连同出口开始走弱,市场出现了较大幅度的调整。从大盘和板块上来看,上证综指下跌11.01%,沪深300下跌15.16%,中小板指下跌16.73%,创业板指下跌18.56%。其中,煤炭、电力及公用事业、石油石化等板块表现相对较好,传媒、电子、建材等行业表现不佳。

自21年中起,医药板块经历了持续的回落调整,主要原因在于高估值高拥挤的背景下,发生了各类内忧、外患、黑天鹅事件等,包括但不限于带量采购边界的模糊、民营医疗政策态度的变化、地缘政治带来的扰动等,目前板块的估值水平及基金持仓比例已经充分反应,边际上对于各类利空已经逐步脱敏,利空落地后的反弹开始在部分领域显现,底部特征明显,不需要再悲观。

具体投资上,三季度本基金依然遵循寻求在具备安全边际的领域中,挖掘边际改善的个股,在国企改革、中药、血制品、仿制药、自主可控等领域中配置较多,回撤控制相对较好,接下来仍将力争实现在有限回撤下的稳步增长,对于资金筹码较为拥挤的热门板块仍持谨慎态度。

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